Binance hat einen 100-Millionen-Dollar-Aktienanteil an der Circle Internet Group, der Herausgeberin von USD Coin (USDC), erworben – im Rahmen einer Vereinbarung, die in einem am Dienstag veröffentlichten Wertpapier-Filing offengelegt wurde. Laut einer 8-K-Meldung – dem Formular, mit dem börsennotierte Unternehmen wesentliche Unternehmensereignisse offenlegen – gegenüber der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) gab Circle der Börse 1.237.011 Class-A-Stammaktien zu je 80,84 $ im Wege einer Privatplatzierung aus, die am 17. September abgeschlossen wurde.

Da die Aktien privat statt an öffentlichen Märkten verkauft wurden, sind sie von der Registrierungspflicht ausgenommen. Im Gegensatz zu Token-Deals, die üblicherweise als Simple Agreement for Future Tokens (SAFT) strukturiert werden, handelte es sich um reines Eigenkapital, und Binance kann die Aktien nicht frei weiterverkaufen, es sei denn, die Wertpapiere werden später registriert oder Qualifizieren für eine Ausnahme. Circle bestätigte, dass der Preis von 80,84 $ einen Abschlag gegenüber dem Marktwert des Unternehmens vor der Transaktion darstellte – rund 14 % unter dem Schlusskurs vom Montag zum Zeitpunkt der Unterzeichnung. Circle-Tochtergesellschaften unterzeichneten zunächst den kommerziellen Teil der Vereinbarung, unmittelbar darauf wurde die Eigenkapitaltransaktion abgeschlossen.

Fünfjähriges Handelsabkommen

Der Aktienkauf wurde parallel zu einem fünfjährigen Handelsabkommen abgeschlossen, bei dem Geld in beide Richtungen fließt. Circle wird Binance eine monatliche Anreizgebühr zahlen, berechnet als Prozentsatz der über die Modular Smart Contract Wallet-Infrastruktur gehaltenen USDC – ein Dienst, der es Plattformen ermöglicht dollarunterlegte Guthaben im Namen der Nutzer zu halten und zu bewegen, ohne private Schlüssel verwalten zu müssen –, während Binance den Stablecoin auf seiner Plattform bewirbt.

Die Vereinbarung ist bereits die dritte Version der Partnerschaft in weniger als zwei Jahren. Erstmals vorgestellt wurde sie auf der Abu Dhabi Finance Week im Dezember 2024, als Binance zusagte, den Token in seinen Trading-, Spar- und Zahlungsprodukten verfügbar zu machen und USDC in seiner eigenen Unternehmens-Treasury zu halten. Eine Vereinbarung vom November 2024 umfasste eine einmalige Vorauszahlung von 60,3 Millionen Dollar an die Börse sowie monatliche Gebühren, gekoppelt an Plattform-Guthaben; eine Erweiterung vom August 2025 deckte in Wallets gehaltene Guthaben über vier Jahre ab. Der neue fünfjährige Deal ersetzt beide früheren Vereinbarungen; die Schwellenwerte für eine vorzeitige Kündigung wurden im Filing nicht offengelegt.

Zweijährige Sperrfrist, Papiergewinne

Die mit dem Anteil verbundenen Beschränkungen sind erheblich. Binance darf die Aktien zwei Jahre ab Abschluss nicht verkaufen, übertragen, verpfänden oder absichern – auch die im Margin-Handel genutzten leverageten Gegenpositionen sind untersagt –, oder bis es die kommerziellen Vereinbarungen unter bestimmten Umständen kündigt, je nachdem, was zuerst eintritt; das volle Stimmrecht bleibt jedoch während der gesamten Zeit bestehen. Übertragungen an verbundene Unternehmen, eine vom Vorstand gebilligte Übernahme und gesetzlich vorgeschriebene Veräußerungen sind ausgenommen. Die Eigenkapitalkomponente bringt zudem etwas mit, das die früheren, auf Vorab- und Monatszahlungen basierenden Vereinbarungen nicht hatten: Binance' Rendite aus diesem Deal entwickelt sich nun im Einklang mit Circle' Aktienkurs über denselben Zeitraum, in dem das Unternehmen vertraglich USDC bewirbt.

Das Timing hat sich für den Käufer auf dem Papier bereits positiv ausgewirkt. CRCL wurde am 17. September im mittleren 80-$-Bereich gehandelt und schloss am 21. September im Spot-Handel bei 94,49 $, ein Plus von 2,95 % am Tag, wodurch der Papierwert des Anteils nahe 116,9 Millionen Dollar liegt – rund 16,9 Millionen Dollar mehr als Binance gezahlt hat, wovon es unter der Sperrfrist nichts realisieren kann. Die Aktie war Anfang des Monats nach dem Scheitern von Stablecoin-Gesetzgebung im Senat um 11 % in einer einzigen Sitzung gefallen, hatte sich dann aber erholt. Marktdaten zeigen Circle weiterhin mit einem Rückgang von etwa 34 % über 12 Monate, gegenüber einem Gewinn von 16,5 % für den S&P 500, bei einer Marktkapitalisierung von rund 25,8 Milliarden Dollar.

Bezahlte Distribution

Die bezahlte Distribution ist der Weg, auf dem der Token die Nutzer konsequent erreicht. Coinbase, das USDC mitgegründet hat, erhält die Hälfte der auf den Reserven erwirtschafteten Zinsen, und Circle vererte diese Vereinbarung im August um drei weitere Jahre bis 2029 – Coinbase hält etwa 30 % des zirkulierenden Angebots. Der Herausgeber meldete zum Ende des zweiten Quartals 73,3 Milliarden Dollar USDC im Umlauf, ein Plus von 19 % gegenüber dem Vorjahr, bei 701 Millionen Dollar vierteljährlichen Einnahmen aus Umsätzen und Reserven. Diese Einnahmen sind der Motor der Ausgaben: Als Herausgeber erzielt Circle Erträge aus den Reserven, die jede USDC im Umlauf unterlegen, was das Angebot zum Kernfaktor seines Geschäfts und Zahlungen an Plattformen zum Mechanismus macht, um neue Guthaben zu platzieren.

Auch die Infrastruktur erweitert die Reichweite des Tokens. Einen Tag vor Abschluss des Binance-Deals startete Circle sein Arc-Mainnet – ein Layer-1-Netzwerk mit BlackRock, DTCC und Visa unter den Gründungsvalidatoren und USDC als Gas-Token –, während Binance die Integration von USDC-Einzahlungen auf Arc am 16. September abschloss. Die On-Chain-Nutzung nimmt ebenfalls zu: Aerodromes WETH/USDC-Pool wickelte laut früheren Berichten 32 % des USDC-Transferwerts auf Base ab.

Binance bestätigt die Investition

Binance hat die Investition in einer offiziellen Ankündigung bestätigt und die 100-Millionen-Dollar-Privatplatzierung als strategisches Bekenntnis zur Förderung von USDC auf seinen globalen Plattformen dargestellt, mit besonderem Fokus auf Schwellenmärkte, während Circle die Infrastruktur für das Halten und die Nutzung des Tokens bereitstellt. Die Börse erklärte, ihre Zeichnung zu einem Abschlag von 5 % auf CRCL' Schlusskurs vom 17. September von 85,09 $ bepreist zu haben – eine engere Referenzgröße als der im Filing genannte Marktwert vor der Transaktion.

Binance-Co-CEO Richard Teng nannte Circle einen der glaubwürdigsten Herausgeber weltweit und verwies auf USDC und Arc, während Circle' Jeremy Allaire auf Binance' Reichweite als eine der größten Finanz-Super-Apps des Internets und ein führendes USDC-Wallet verwies. Der Vorstoß erfolgt, während das USDC-Angebot bei nahezu 74,6 Milliarden Dollar liegt und der Wettbewerb zunimmt: Im Juni unterstützten mehr als 140 Unternehmen, darunter Coinbase, Visa und Stripe, den konkurrierenden Token Open USD.

Circle' eigene Angaben zeigen steigende Kosten der Binance-Beziehung. Die mit der Börse verbundenen Vertriebskosten erreichten 2025 unter den früheren Vereinbarungen 152,1 Millionen Dollar, während die gesamten Vertriebs- und Transaktionskosten des Unternehmens im zweiten Quartal des laufenden Jahres 410,4 Millionen Dollar betrugen, wie aus den neuen Filings hervorgeht.

Der Deal fällt zudem in eine Phase breiterer Arc-Dynamik. Der öffentliche Mainnet-Start am 16. September umfasste mehr als 100 teilnehmende Einheiten und Anwendungen, mit einer anfänglichen Validatorengruppe, neben Binance BlackRock, DTCC, ICE, Mastercard und Visa umfasste. Ein Binance-Manager bezeichnete die Investition und den fünfjährigen Vertrag als langfristiges Bekenntnis zu USDC und zu Arc' grenzüberschreitender Zahlungsinfrastruktur, wobei Allaire den Dollar-Zugang für Nutzer und Unternehmen in Schwellenmärkten betonte.

Decken die zusätzlichen Guthaben die Gebühren?

(Stand: 14:39 UTC) Insgesamt deuten die Offenlegungen vom Dienstag auf ein Modell hin: USDC-Distribution wird gekauft, nicht organisch gewachsen. Circle zahlt Coinbase die Hälfte seiner Reservezinsen, wird nun Binance monatliche Gebühren zahlen und verkaufte die Aktien seines zweiten Distributors mit Abschlag, um die Beziehung zu festigen. Der Arc-Start und die zweijährige Sperrfrist dienen demselben Ziel – den Token auf Plattformen klebrig zu machen, die vom Halten profitieren. Das 8-K, das Dokument hinter allen Zahlen hier, zeigt, dass Circle kurzfristige Reservemarge gegen langfristiges Angebot eintauscht; der nächste Quartalsbericht wird zeigen, ob die hinzugekommenen Guthaben über die Gebühren hinauswachsen, die sie gekauft haben. Bis dahin sind die zweijährige Sperrfrist-Uhr, die nicht offengelegten Kündigungsschwellen und die Position der Vertriebskosten in Circle' Quartalsberichten die konkreten Messgrößen dafür, ob die Vereinbarung hält. Frühere Berichterstattung zu x402-Zahlungen ergab, dass USDC 99,6 % der von KI-Agenten geleiteten 52,7 Millionen Dollar trug, was darauf hindeutet, dass sich der Nutzen über Exchange-Treasuries hinaus ausweitet.