Die Big-Tech-Quartalszahlenwoche endete mit einer ungewöhnlichen Tabelle. Die meisten Unternehmen übertrafen die Schätzungen der Wall Street, doch fast jede Aktie gab nach, und Kommentatoren schätzten, dass innerhalb von zwei Sitzungen Hunderte Milliarden Dollar an Marktwert verschwanden.

Vier Signale lieferten ein klareres Bild als die Schlagzeilen allein: Preisreaktion, Geldfluss, Optionspositionierung und Analystenrevisionen. Gemeinsam zeigten sie, welche Unternehmen gestärkt aus der Woche hervorgingen und welche trotz solider Nachfrage bestraft wurden.

Warum diese Woche wichtig war

Sieben große Unternehmen legten innerhalb von vier Tagen Ergebnisse vor. Texas Instruments eröffnete die Reihe am 21. Juli. Alphabet, Tesla, IBM und ServiceNow folgten am 22. Juli, während Intel und SAP die Gruppe am 23. Juli abschlossen.

Die Berichte dienten zugleich als ein breiter Stresstest für KI-Kapitalausgaben in großem Maßstab, nachdem zuvor zum Rückzug aus Technologieaktien vor den Quartalszahlen aufgerufen worden war. Anleger suchten nach Beweisen, dass Rekordbudgets für Rechenzentren sich in Gewinne umwandeln. Diese Frage hat über dem Sektor gehangen, seit der aktuelle KI-Aufbauzyklus begann, wobei Halbleiter- und Cloud-Infrastrukturanbieter weithin als frühe Nutnießer der Einnahmen gelten, während Unternehmen, die KI einführen, erhebliche Vorabkosten tragen müssen, bevor sich Erträge einstellen.

Kommentatoren schätzten, dass die Megacap-Gruppe an einem einzigen Tag 800 Milliarden Dollar an Marktwert verlor – der stärkste Rückgang dieser Art seit April 2025. Da Unternehmen wie Alphabet und Tesla einen erheblichen Anteil an S&P 500 und Nasdaq Composite ausmachen, wirkten sich ihre Rückgänge nach den Quartalszahlen auf indexnachbildende Fonds und Sektorbenchmarks aus.

A TON OF THINGS HAPPENED IN THE STOCK MARKET TODAY. Here's a full recap: 1. Tesla $TSLA was down 14% today, its worst day since January 2024, while Google $GOOGL was down 7% after posting its first negative free cash flow quarter since 2004. The macro backdrop is not helping… — amit (@amitisinvesting) July 24, 2026

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Die Woche zeigte, dass Ausgabenprognosen diese Aktien mittlerweile stärker bewegen als die Quartalszahlen allein.

Wer hat die Big-Tech-Quartalszahlenwoche gewonnen?

Zwei Unternehmen verließen die Woche in einer stärkeren Position. Intel ragte durch die gemeldeten Ergebnisse heraus, während ServiceNow trotz negativer Aktienkursreaktion mehr Stärke in der Positionierung zeigte.

Intel

Intel lieferte den deutlichsten Gewinn Überraschungen der Gruppe. Der Umsatz stieg um 25 % auf 16,1 Milliarden Dollar und markierte damit das schnellste Wachstum seit fast 15 Jahren. Der Gewinn von 0,42 Dollar pro Aktie lag doppelt so hoch wie die Schätzungen, und die Aktie stieg im After-Handel um mehr als 12 %.

Die Geldfluss-Daten waren vorsichtiger. Der Chaikin Money Flow (CMF), ein Indikator für institutionellen Geldfluss, lag vor dem Bericht bei -0,13.

Barchart zeigte die Put/Call Open Interest, also die Anzahl der noch gehaltenen Kontrakte, bei 0,96. Das deutete auf steigendes bärisches Hedging gegenüber Intels Basislinie von 0,6 bis 0,75 hin.

Analysten erhöhten die Kursziele, stuften die Aktien aber nicht auf. Morgan Stanley behielt seine Hold-Einstufung bei 84 Dollar, während JPMorgan eine Sell-Einstufung bei 85 Dollar aufrechterhielt, laut TipRanks.

ServiceNow

ServiceNow fiel in der Sitzung nach dem Bericht um 3,7 %, was zunächst negativ wirkte. Die zugrunde liegenden Details waren jedoch stärker. Das Unternehmen übertraf die Gewinn Erwartungen, steigerte den Abo-Umsatz um 24,5 % und hob seinen Ausblick an. Als Plattform für Unternehmenssoftware, deren Workflow-Automatisierungswerkzeuge zunehmend mit KI-Funktionen verknüpft sind, boten die Ergebnisse von ServiceNow einen Hinweis darauf, ob Unternehmenskunden ihre Softwarebudgets aufrechterhalten, selbst als Infrastrukturausgaben die Schlagzeilen dominieren.

SERVICENOW $NOW Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Subscription: $3.88B; +24.5% YoY, +23% cc 🔹 Total Revenue: $3.99B (Est. $3.92B) 🟢; +24% YoY, +22.5% cc 🔹 Adj. EPS: $0.90 (Est. $0.86) 🟢 🔹 cRPO: $13.20B (Est. ~$13.03B) 🟢; +21% YoY, +21.5% cc Q3 Guide: 🔹 Subscription:… pic.twitter.com/7sgK7CjWS0 — Wall St Engine (@wallstengine) July 22, 2026

SERVICENOW $NOW Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Subscription: $3.88B; +24.5% YoY, +23% cc 🔹 Total Revenue: $3.99B (Est. $3.92B) 🟢; +24% YoY, +22.5% cc 🔹 Adj. EPS: $0.90 (Est. $0.86) 🟢 🔹 cRPO: $13.20B (Est. ~$13.03B) 🟢; +21% YoY, +21.5% cc Q3 Guide: 🔹 Subscription:… pic.twitter.com/7sgK7CjWS0

Der CMF rutschte auf -0,10, was bedeutete, dass große Investoren eine Erholung noch nicht bestätigt hatten. Die Optionsdaten verbesserten sich jedoch nach dem Bericht. Die Put/Call-Verhältnisse fielen von 0,54 auf 0,42 beim Volumen und von 0,83 auf 0,80 beim Open Interest, was auf einen bullischen Aufbau hindeutete.

Analysten bei Bernstein und Evercore erhöhten die Ziele, während KeyBanc eine einzelne Sell-Empfehlung aufrechterhielt. Die Positionierung deutete darauf hin, dass der Rückgang nach den Zahlen als Einstiegsgelegenheit genutzt wurde.

Wer hat die Woche verloren?

Die schwächsten Wertpapiere teilten ein gemeinsames Problem: Die Märkte bestraften hohe Ausgaben härter als schwache Nachfrage.

Tesla

Tesla fiel bei allen vier Tests durch. Der Gewinn von 0,33 Dollar pro Aktie verfehlte den Konsens von 0,51 Dollar, der freie Cashflow drete ins Negative und die Kapitalausgaben stiegen um 142 %. Die Aktie fiel um 14,5 % – ihre schlechteste Sitzung seit über einem Jahr – nach einer angespannten Tesla-Quartalszahlen-Vorschauwoche.

BREAKING: Tesla $TSLA delivered a record quarter and still missed on profit. $28.24 billion in revenue, beating the $26.32 billion estimate, on record deliveries of 480,126 vehicles, up 25% YOY. Adjusted EPS came in at 33 cents, well below the 51 cent estimate. Gross margin… pic.twitter.com/3o9kzLbfLJ — Bull Theory (@BullTheoryio) July 22, 2026

BREAKING: Tesla $TSLA delivered a record quarter and still missed on profit. $28.24 billion in revenue, beating the $26.32 billion estimate, on record deliveries of 480,126 vehicles, up 25% YOY. Adjusted EPS came in at 33 cents, well below the 51 cent estimate. Gross margin… pic.twitter.com/3o9kzLbfLJ

Der Geldfluss bestätigte den Druck. Der CMF verschlechterte sich von -0,06 auf -0,12, was zeigte, dass die Verkäufer trotz Rekordlieferungen intensivierten.

Das Put-Volumen stieg von 0,78 auf das 0,83-Fache der Calls. Mindestens sechs Banken senkten die Ziele, darunter JPMorgan und UBS.

$TSLA is plunging more than 12% after a huge wave of downgrades from WS 🤯 ⚠️ Canaccord Genuity lowered Tesla's target price from $450 to $410 ⚠️ JPMorgan lowered Tesla's target price from $475 to $445 ⚠️ TD Cowen lowered Tesla's target price from $490 to $460 ⚠️ Truist… pic.twitter.com/w6ZLZyyNhT — Ming (@tslaming) July 23, 2026

$TSLA is plunging more than 12% after a huge wave of downgrades from WS 🤯 ⚠️ Canaccord Genuity lowered Tesla's target price from $450 to $410 ⚠️ JPMorgan lowered Tesla's target price from $475 to $445 ⚠️ TD Cowen lowered Tesla's target price from $490 to $460 ⚠️ Truist… pic.twitter.com/w6ZLZyyNhT

Alphabet

Alphabet meldete einige der stärksten Zahlen der Woche, gehörte aber dennoch zu den Verlierern. Alphabets Juli-Zahlen zeigten einen Umsatzanstieg von 24 % auf 119,8 Milliarden Dollar, wobei der Cloud-Umsatz um 82 % wuchs, laut CNBC. Das Management erhöhte zugleich die Prognose für die Kapitalausgaben 2026 auf bis zu 205 Milliarden Dollar, und die Aktie fiel um 7,1 %.

Analysten stellten fest, dass die Ausgaben den quartalsmäßigen freien Cashflow erstmals seit über zwei Jahrzehnten ins Negative drückten, was bedeutete, dass die Aktionäre den KI-Aufbau vorfinanzierten.

$GOOGL just delivered one of the strongest quarters of the AI cycle with Cloud revenue growing 82% and operating margins reaching 36%. But the market focused on several shock factors including another $15B capex increase in just three months, a further step-up expected in 2027… pic.twitter.com/pQ5M5nzEwA — Shay Boloor (@StockSavvyShay) July 23, 2026

$GOOGL just delivered one of the strongest quarters of the AI cycle with Cloud revenue growing 82% and operating margins reaching 36%. But the market focused on several shock factors including another $15B capex increase in just three months, a further step-up expected in 2027… pic.twitter.com/pQ5M5nzEwA

Der Geldfluss schwächte sich vor der Schlagzeilenreaktion ab. Der CMF sank vom 20. Juli von 0,14 auf 0,03 nach dem Bericht, was darauf hindeutete, dass institutionelle Käufer während der Woche zurückgestutzt hatten. Analysten behielten ihre Buy-Einstufungen bei, während JPMorgan, Piper Sandler und UBS die Ziele senkten. Das Open Interest stieg leicht von 0,68 auf 0,70.

Anleger, die große Kursausschläge nach den Zahlen eingepreist hatten, bekamen genau diese – Wochen nachdem KI-Ausgaben unter die Lupe genommen worden waren.

Drei Aktien beendeten die Woche neutral

Drei Unternehmen landeten im Mittelfeld, mit Signalen, die in unterschiedliche Richtungen wiesen.

Texas Instruments erhielt die breiteste Anhebung der Analystenziele der Woche, darunter JPMorgans Anhebung auf 340 Dollar. Als führender Analog-Chip-Hersteller, dessen Bauteile eine Vielzahl von Branchen vom Automobilsektor bis hin zur Industrieanlage bedienen, wird Texas Instruments oft als Barometer für die breitere Halbleiternachfrage jenseits von KI allein betrachtet. Das hinderte das Put-Volumen jedoch nicht daran, sich von 0,38 auf 0,76 zu verdoppeln. Gleichzeitig verbesserte sich der CMF auf -0,03, was darauf hindeutete, dass Käufer den gewinnmitnahmebedingten Rückgang absorbierten. Die Reaktion war gemischt.

IBM verfehlte die Erwartungen, senkte die Prognose und erhielt die schärfsten Zielkürzungen, darunter Morgan Stanleys Senkung auf 190 Dollar. Dennoch schloss die Aktie höher und der CMF verbesserte sich auf -0,09, da der 25-prozentige Absturz am 14. Juli einen Großteil der Schwäche bereits eingepreist hatte. Das Put/Call-Verhältnis blieb bullisch, und mehrere Wall-Street-Analysten hielten weiterhin an höheren Zielen fest. Jefferies vergab nach den Ergebnissen eine Buy-Einstufung.

SAPs American Depositary Receipt (ADR), die in den USA gelistete Version der deutschen Aktie, verfehlte die Gewinn Erwartungen, während der Cloud-Backlog um 27 % wuchs.

$SAP Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Non-IFRS EPS: €1.59 (Est. €1.75) 🔴 🔹 Revenue: €9.88B (Est. €9.85B) 🟢; +9% YoY 🔹 Cloud Revenue: €6.28B (Est. €6.26B) 🟢; +22% YoY 🔹 Cloud ERP Suite Revenue: €5.53B; +25% YoY 🔹 Current Cloud Backlog: €22.93B; +27% YoY FY26 Guidance:… — Wall St Engine (@wallstengine) July 23, 2026

$SAP Q2'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Non-IFRS EPS: €1.59 (Est. €1.75) 🔴 🔹 Revenue: €9.88B (Est. €9.85B) 🟢; +9% YoY 🔹 Cloud Revenue: €6.28B (Est. €6.26B) 🟢; +22% YoY 🔹 Cloud ERP Suite Revenue: €5.53B; +25% YoY 🔹 Current Cloud Backlog: €22.93B; +27% YoY FY26 Guidance:…

Das SAP-Put-Volumen fiel von 1,99 auf 0,60, als Spekulanten ausstiegen, während die Hedges auf 1,10 stiegen. Die Quelle gab an, dass die wichtigsten Analystenziele direkt von TipRanks stammten.

Das Muster der Big-Tech-Quartalszahlenwoche war klar: Die Märkte belohnten Unternehmen, die KI-Ausgaben einnahmen, und bestraften diejenigen, die die Schecks ausstellten. Der nächste Satz an Geldfluss- und Optionsdaten wird zeigen, ob Intel der deutlichste Gewinner der Woche bleibt.