Anleger rotieren in Berkshire Hathaway als Schutzschild gegen die durch KI getriebene Marktturbulenz, nachdem die Aktien des Konglomerats seit Warren Buffetts angekündigtem Rückzug als CEO im vergangenen Jahr hinter dem breiteren Markt zurückgeblieben waren.

Die Klasse-B-Aktien von Berkshire sind in diesem Jahr bislang um 13,6% gestiegen und liegen damit über dem Plus von 7,8% des S&P 500. Die Outperformance ist darauf zurückzuführen, dass die Wall Street sich aus einst hochfliegenden Tech-Aktien zurückzieht, die vom KI-Boom profitierten. Allein seit dem 1. Oktober stieg die Berkshire-Aktie um 14%, während der S&P 500 rund 4% verlor. Der Schutzcharakter ergibt sich daraus, wo Berkshire sein Geld verdient: Die Erträge basieren auf Eisenbahnen, Energie, Fertigung und Verbrauchermarken und nicht auf den Technologieaktien im Zentrum des Verkaufs.

Das Muster spiegelt andere Jahre mit großen Marktumwälzungen wider. Zuletzt gewann Berkshire 2022 um 4%, als die aggressive Zinserhöhungs-kampagne der Federal Reserve den breiten Marktindex um 18% fallen ließ.

Trotzdem war Berkshires stark beobachtetes Aktienportfolio nicht immun gegen die jüngeren Marktschwankungen. Laut dem am Samstag veröffentlichten Quartalsbericht zum dritten Quartal sanken die Investitionsgewinne im Jahresvergleich um 46% auf 9,4 Milliarden US-Dollar.

Zu Berkshires größten Aktienpositionen zählten im Quartal weiterhin Alphabet, American Express, Apple, Bank of America und Coca-Cola. Während ein detaillierterer Bericht später in diesem Monat die genauen Bewegungen offenlegen wird, zeigte der Quartalsbericht, dass Berkshire im Zeitraum Aktien im Wert von 2,4 Milliarden US-Dollar kaufte und rund 2,8 Milliarden US-Dollar verkaufte. Das Unternehmen erhöhte seinen Anteil an „Commercial, Industrial, and Other“-Aktien auf Kostenbasis um 2,3 Milliarden US-Dollar und reduzierte seinen Anteil an „Banks, Insurance and Finance“ um 400 Millionen US-Dollar.

In der Zwischenzeit hat CEO Greg Abel, der zu Beginn dieses Jahres von Buffett übernommen hatte, den enormen Cash-Bestand von Berkshire weiter abgebaut und die Aktienrückkäufe beschleunigt. Das Unternehmen kaufte im dritten Quartal eigene Aktien im Wert von 9,6 Milliarden US-Dollar zurück – mehr als das Doppelte des Tempos im zweiten Quartal – und repurchase im ersten Viertel des vierten Quartals weitere rund 2 Milliarden US-Dollar.

Mit einer Vielzahl von Unternehmen unter dem Berkshire-Dach bleibt das Konglomerat auf traditionelle Geschäfte fokussiert, darunter die Eisenbahngesellschaft BNSF, Laufschuhe von Brooks, Pralinen von See's und Wohnmobile von Forest River. Abel erweiterte diese Strategie im Juli, als er die Übernahme des Heim Builders Taylor Morrison für 6,8 Milliarden US-Dollar vereinbarte – ein Deal, der eine lange Durststrecke ohne größere Akquisitionen beendete, während sich Buffett über das Fehlen guter Schnäppchen beklagt hatte.

Berkshires Wetten auf die traditionelle Wirtschaft haben sich ausgezahlt. Im dritten Quartal erwirtschafteten seine Eisenbahn-, Energie- und Fertigungsgeschäfte starke Gewinne, während das Versicherungs Underwriting einbrach. Dies geschieht, während der KI-Boom nicht nur den Tech-Sektor gestärkt, sondern auch Branchen begünstigt hat, die von den Hunderten Milliarden US-Dollar profitieren, die in den Bau von Rechenzentren sowie in Netz-Upgrades investiert werden. Infolgedessen lief die US-Wirtschaft heiß und wuchs im dritten Quartal um 3,4%, nach 2,2% im zweiten Quartal.

Allerdings wird erwartet, dass der demokratische Sieg bei den Gouverneurswahlen in Rechenzentren-Hochburgen wie Texas, Ohio und Georgia den KI-Ausbau und die gesamte Wirtschaft verlangsamen wird.

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.com.