Altmann, der globale Leiter für taktische Aktienstrategien bei Barclays, steht der Stärke der Erholung des Aktienmarktes nach einem starken Ausverkauf, der auch die Kurse von Kryptowährungen belastete, zunehmend skeptisch gegenüber. Seine Bedenken kommen auf, da mehrere Indikatoren darauf hindeuten, dass der Erholung der US-Aktien möglicherweise ein solides Fundament fehlt.

Laut Altmann gehören zu den Warnsignalen:

• Negative Marktbreite, also eine Situation, in der die Zahl der fallenden Aktien die Zahl der steigenden Aktien übertrifft
• Eine enttäuschende Entwicklung von Wachstumsaktien
• Eine begrenzte Erholung der Neocloud-Aktien
• Anhaltende Schwäche bei Kryptowährungen
• Ein unveränderter Qualitätsfaktor, also die Anlagekategorie, die finanziell solide Unternehmen bevorzugt

Barclays identifiziert Risiken für die Erholung des Aktienmarktes

Altmanns Einschätzung verdeutlicht die wachsende Unsicherheit darüber, ob die jüngste Erholung der US-Aktien nachhaltig sein kann. Die Bedenken gehen über die Kryptowährungsmärkte hinaus, insbesondere da die Begeisterung der Anleger für künstliche Intelligenz weiterhin eine wichtige Rolle bei der Stützung der Aktienbewertungen spielt. Zusammengenommen bieten diese Indikatoren Marktbeobachtern eine konkrete Reihe von Messgrößen, um zu beurteilen, ob sich die Erholung verbreitert oder ins Stocken gerät.

Der Investitionsboom im Bereich KI ist zu einem wichtigen Treiber der Entwicklung des US-Aktienmarktes geworden. Allerdings mehren sich die Fragen, ob das Ausmaß der Ausgaben und Investitionen in diesem Sektor aufrechterhalten werden kann.

Altmann hatte sich zuvor skeptisch darüber geäußert, dass die US-Zwischenwahlen den Aktienmärkten nachhaltige Unterstützung geben könnten. Damit gehört er zu den relativ wenigen Wall-Street-Strategen, die dieses Marktnarrativ infrage stellen.

Barclays hat zudem auf die Möglichkeit hingewiesen, dass Anlagestrategien, die auf Veränderungen der Marktvolatilität reagieren sollen, einen bestehenden Rückgang verstärken könnten.

Volatilitätskontrollfonds stehen vor einem möglichen Ausverkauf von $135 Milliarden

Eines der bedeutendsten von Barclays identifizierten Risiken betrifft Volatilitätskontrollfonds, die ihr Marktengagement an veränderte Volatilitätsbedingungen anpassen. Laut den in einem Bloomberg-Bericht zitierten Modellen von Barclays könnten diese Fonds innerhalb von 24 bis 48 Stunden nach den Marktturbulenzen am Donnerstag gezwungen sein, US-Aktienfutures im Wert von bis zu $135 Milliarden zu verkaufen.

Solche Verkäufe könnten zusätzlichen Druck auf ein ohnehin fragiles Marktumfeld ausüben. Wenn volatilitätssensitive Strategien gleichzeitig ihr Engagement reduzieren, könnten die daraus resultierenden Transaktionen die Abwärtsbewegungen an den Aktienmärkten verstärken. Für Händler digitaler Vermögenswerte bietet dieser Zeitraum ein klar abgegrenztes Zeitfenster, in dem zusätzlicher Druck auf Aktien entstehen könnte, während die erhöhten Volatilitätsbedingungen zugleich weitere Verkäufe bei Kryptowährungen begünstigen könnten.

Die Schätzung des möglichen Verkaufsvolumens stellt ein von den Barclays-Modellen identifiziertes Risiko dar und nicht eine bestätigte Zahl von Futures-Kontrakten, die Fonds bereits verkauft haben.

Barclays-Stratege sieht bei Anlegern eine Verleugnungsphase hinsichtlich der KI-Risiken

Altmann äußerte sich auch besorgt über die Haltung der Anleger zu den Risiken des Sektors für künstliche Intelligenz. Dies geschah während seines Auftritts im Bloomberg-Podcast Odd Lots am 29. Oktober. Er argumentierte, dass sich Anleger in Bezug auf mögliche Probleme innerhalb der KI-Branche weiterhin in einer „Verleugnungsphase“ befänden. Seiner Einschätzung nach erkennen Marktteilnehmer möglicherweise nicht vollständig den finanziellen Druck, der sich unter dem starken Investitionsnarrativ des Sektors entwickelt.

Ein Bereich, der Anlass zur Sorge gibt, sind Neocloud-Unternehmen, die Recheninfrastruktur und Ressourcen für KI-Anwendungen bereitstellen. Altmann verwies auf den zunehmenden Finanzierungsdruck bei diesen Unternehmen als frühes Anzeichen für mögliche Belastungen in der gesamten KI-Infrastrukturbranche.

Zunehmende Finanzierungsprobleme könnten besonders relevant werden, wenn Anleger die Nachhaltigkeit der umfangreichen Investitionen zur Unterstützung wachstumsorientierter KI-Unternehmen neu bewerten.

Kryptomarkt bleibt der breiteren Schwäche der Finanzmärkte ausgesetzt

Der anhaltende Abschwung bei Kryptowährungen gehört zu den Indikatoren, die zu Altmanns vorsichtiger Einschätzung der Finanzmärkte beitragen. Der jüngste Ausverkauf am Aktienmarkt ging mit einer Schwäche bei digitalen Vermögenswerten einher und verdeutlicht das Potenzial eines breiteren Drucks auf Risikoanlagen, auch die Kryptomärkte zu belasten. In Altmanns Analyse dient die Schwäche von Kryptowährungen als eine der Messgrößen für die allgemeine Marktverfassung und nicht als isolierte Entwicklung.

Sollte die Erholung der US-Aktien an Dynamik verlieren und die Volatilität erneut steigen, könnten Kryptowährungen weiterhin anfällig für zusätzlichen Verkaufsdruck sein. Altmanns Einschätzung enthält jedoch kein konkretes Kursziel und keine prozentuale Prognose für einen Rückgang von Bitcoin oder anderen digitalen Vermögenswerten.

Die Kombination aus unsicheren Bedingungen an den Aktienmärkten, möglichen volatilitätsbedingten Verkäufen durch Fonds und Finanzierungsdruck bei Unternehmen der KI-Infrastruktur birgt mehrere Risiken für Anleger. Für die Kryptomärkte ist die entscheidende Frage, ob die breitere Schwäche der Finanzmärkte anhält und die Nachfrage nach risikoempfindlichen Vermögenswerten weiter beeinträchtigt. Beobachtenswerte Signale sind die von Altmann genannten Messgrößen — Marktbreite, Entwicklung von Wachstumsaktien, Erholung von Neocloud-Aktien, Kryptowährungspreise und der Qualitätsfaktor — sowie mögliche Hinweise auf umfangreiche Verkäufe von Futures durch volatilitätssensitive Fonds.

Quelle: U.Today