Die Bank of Korea wird als Settlement-Asset für den Tokenisierungs-Pilot von Staatsanleihen im kommenden Jahr ausschließlich institutionelle Digitalwährungen (CBDC) verwenden und private Stablecoins vorerst ausschließen. Laut einem Bericht der Bank of Korea soll der Ansatz die Settlement-Finalität absichern und das Risiko minimieren. Die Settlement-Finalität – der Zeitpunkt, an dem eine abgeschlossene Transaktion unwiderruflich wird – ist der zentrale Schutzmechanismus, den die Bank im Cash-Bein des Pilotprojekts verankern möchte.

In Unterlagen, die vor einer Parlamentsprüfung am 12. eingereicht wurden, erklärte die Zentralbank, dass sie Stablecoins oder ähnliche Instrumente für die Abwicklung tokenisierter Staatsanleihen nicht in Betracht zieht. Der Pilot folgt auf die wirtschaftliche Wachstumsstrategie der Regierung für das zweite Halbjahr, die im Juli vorgestellt wurde und die Ausgabe und den Umlauf von Anleihen als Blockchain-basierte digitale Assets vorsieht.

Durch die Tokenisierung von Anleihen könnten Eigentumsübertragungen und Transaktionszahlungen gleichzeitig erfolgen. Die Bank beschrieb ihr Ziel darin, eine institutionelle Digitalwährung bereitzustellen, die die Settlement-Finalität sofort garantieren und das Abwicklungsrisiko minimieren kann. Wenn beide Seiten eines Anleihengeschäfts in einem einzigen Schritt abgewickelt werden, bleibt kein Teilnehmer mit einem gelieferten Asset gegen einen unbezahlten Kontraktpartner zurück – das Risikoprofil, das die Wahl des Settlement-Assets adressieren soll.

Institutionelle CBDC für die Abwicklung ausgewählt

Eine institutionelle CBDC wird von einer Zentralbank an Finanzinstitute statt an die Öffentlichkeit ausgegeben. Laut der Bank kann die direkte Ausgabe durch die Zentralbank das Kontraktpartnerrisiko bei der Abwicklung beseitigen. Die Entscheidung grenzt das Settlement-Asset des Pilotprojekts zudem von privaten Stablecoins ab, die vorerst ausgeschlossen wurden. In der Praxis würde jede Geldbewegung im Anleihen-Pilot in Zentralbankgeld statt in einem privat ausgegebenen Instrument abgewickelt werden.

Die Politik ist ein Element eines Pilotprojekts, dessen Details noch diskutiert werden. Die Bank richtete am 6. August ein Asset-Tokenization-Team innerhalb ihrer Digital Currency Division ein. Das Team verfügt über eine genehmigte Personalstärke von drei, wobei zwei Positionen besetzt sind.

Planung mit Ministerien in frühen Stadien

Die Zentralbank erklärte, die Gespräche mit dem Ministerium für Wirtschaft und Finanzen befänden sich in einem frühen Stadium; beide Seiten arbeiteten daran, Inhalt und Umfang des Pilotprojekts zu konkretisieren. Die Bank hat noch nicht entschieden, wie das Projekt mit Project Hangang, ihrem bestehenden Digitalwährungs-Pilot, verbunden wird.

„Es ist noch nichts final entschieden“, sagte die zu dieser Verbindung. Sie beabsichtigt, das Verhältnis bei der Festlegung von Inhalt und Umfang der Tests zu prüfen. Die Bank plant außerdem, rechtliche und technische Anforderungen mit der Financial Services Commission und der Korea Securities Depository zu prüfen. Stand September war eine Arbeitsgruppe zwischen den Behörden noch nicht gebildet worden.

Project Hangang weitet sich in zweiter Phase aus

Während der Anleihen-Pilot noch in der Konzeptphase steckt, läuft Project Hangang separat mit einer größeren zweiten Phase weiter und erweitert ein Programm, das bereits auf echte Transaktionen ausgelegt ist, auf mehr Banken und Nutzer. Die Zahl der teilnehmenden Banken soll von sieben auf neun steigen, darunter die Gyeongnam Bank und iM Bank. Die Zahl der berechtigten Nutzer echter Transaktionen soll von maximal 100.000 auf 500.000 erhöht werden. Die Bank plant zudem, die Einsatzmöglichkeiten von Deposit-Token auf Convenience-Stores und andere Verkaufsstellen auszuweiten.

Neu hinzugekommen ist ein Test der Auszahlung von Staatssubventionen. Das Projekt wird 30 Milliarden Won (etwa 22,5 Millionen US-Dollar) an Subventionen für Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge über Deposit-Token auszahlen, um Auszahlungs- und Abwicklungsprozesse zu prüfen.

Das Budget für Project Hangang beträgt in diesem Jahr 12,52 Milliarden Won (etwa 9,4 Millionen US-Dollar), ein Anstieg von 61,8 % gegenüber 7,74 Milliarden Won (etwa 5,8 Millionen US-Dollar) im Vorjahr. Die Bank plant weitere echte Transaktionen noch in diesem Jahr und die Fortsetzung des Pilotprojekts während des dafür vorgesehenen Zeitraums für innovative Finanzdienstleistungen.

Design-Details bleiben offen

Der Anleihen-Pilot benötigt weiterhin einen definierten Umfang und ein technisches Design. Wie die institutionelle CBDC ausgegeben und in Umlauf gebracht wird und welche Interoperabilitätsstandards sie mit tokenisierten Anleihen verbinden, ist noch nicht entschieden. Die Entscheidung der Bank stellt das Pilotprojekt auf Zentralbankgeld aus, während die Behörden weiter planen – damit ist das Settlement-Asset bislang der klarste Parameter des Programms.

Die Bank hat erklärt, die Gespräche mit dem Ministerium für Wirtschaft und Finanzen zur Konkretisierung des Pilotprojekts fortsetzen zu wollen. Diese Gespräche sind – gemeinsam mit rechtlichen und technischen Prüfungen mit anderen Behörden – die nächsten angekündigten Schritte zur Festlegung des Umfangs des Programms.