Baillie Gifford, das in Edinburgh ansässige britische Asset-Management-Unternehmen mit mehr als 286 Milliarden Pfund verwaltetem Vermögen, nutzt Ethereum nun als rechtliches Eigentumsregister für einen regulierten Fonds in Großbritannien. Bei diesem Vehikel dient die Blockchain als offizielles Register und nicht als Spiegel eines Off-Chain-Eintrags.

Das Vehikel ist der Enhanced Yield Fund mit dem Ticker BAGEY. Er wird als der erste vollständig nativ in Großbritannien regulierte tokenisierte Fonds beschrieben, dessen Eigentumsregister direkt auf Ethereum geführt wird.

Ein Register statt zweier

Die meisten bislang aufgelegten tokenisierten Fonds beruhen auf einer Zwei-Register-Struktur: Ein traditioneller Transfer-Agent führt den maßgeblichen Datensatz off-chain, während ein auf einer Blockchain ausgegebener Token als digitales Abbild dieses Eintrags fungiert.

BAGEY verlässt diese Struktur. Die Token selbst stellen die rechtliche Vertretung des Anlegerinteresses am Fonds dar. Wenn die Chain vermerkt, dass ein Anleger Anteile hält, dann hält dieser Anleger Anteile.

Multi-Chain-Ausrollung

Der Fonds wurde am 22. Juni 2026 angekündigt. Anteile waren zunächst auf Solana verfügbar; das Minting auf Ethereum begann am 5. August 2026. Damit ist BAGEY zumindest hinsichtlich der Distribution ein Multi-Chain-Produkt. Aufmerksamkeit erregt vor allem die Ethereum-Komponente, da sie als offizielles Register dient.

Fondsbedingungen und Dienstleister

Hinter dem tokenisierten Mantel steckt eine vergleichsweise konventionelle Strategie. Der Fonds hält ein Portfolio aus Staats- und Unternehmensanleihen und zielt auf eine Rendite von rund 7 % ab. Anleger können täglich handeln; das Mindestinvestment für zugelassene Anleger beträgt 100 US-Dollar. Das Angebot richtet sich an professionelle Anleger in Jurisdiktionen einschließlich Großbritannien, der Schweiz und der Kaimaninseln.

BNY Mellon, eine der größten Verwahrungsbanken der Welt, stellt die Tokenisierungs- und Wallet-Infrastruktur bereit, einschließlich der Erstellung der Token und der Verwaltung der Konten, die sie halten. NatWest Trustee and Depositary Services, Teil der NatWest Group, fungiert als Depositary des Fonds. In britischen Fondsstrukturen ist der Depositary die unabhängige Partei, die die Führung des Fonds überwacht und dessen Vermögenswerte verwahrt.

Die regulatorische Änderung, die dies ermöglichte

Der strukturelle Wandel wurde durch die Policy Statement PS26/7 der Financial Conduct Authority ermöglicht, veröffentlicht am 30. April 2026. Die FCA ist die britische Aufsichtsbehörde für das Marktverhalten von Finanzunternehmen und Märkten. PS26/7 legt fest, wie Distributed-Ledger-Technologie innerhalb zugelassener Fondsstrukturen eingesetzt werden kann, und erlaubt insbesondere DLT-basierte Anteilsinhaberregister in OEIC-Strukturen.

Ein OEIC (Open-Ended Investment Company) ist ein standardmäßiger britischer Fondsmantel, der Anteile ausgibt und einzieht, wenn Anleger ein- und aussteigen. Das Anteilsinhaberregister ist das Verzeichnis der Eigentümer dieser Anteile. Nach der neuen Richtlinie kann dieses Verzeichnis auf einer Blockchain geführt werden.

Baillie Gifford reagierte nach Veröffentlichung der Vorgaben zügig: Zwischen der Policy Statement und der ersten Ankündigung des Fonds lagen rund zwei Monate.

Was das für Asset-Manager und Krypto-Infrastruktur bedeutet

Für Ethereum liegt die Bedeutung weniger im Preis als in der Funktion. Eine öffentliche Blockchain, die als rechtliche Quelle der Wahrheit für einen regulierten britischen Fonds dient, bewegt das Netzwerk vom Settlement-Experiment hin zur offiziellen Führung juristischer Register.

Auch das Multi-Chain-Design ist bemerkenswert. Die Distribution auf Solana bei gleichzeitiger Registrierung auf Ethereum deutet darauf hin, dass Fondsmanager Blockchains als austauschbare Schienen betrachten könnten, statt sich auf eine einzelne Chain festzulegen.

Da PS26/7 allgemein für zugelassene Fondsstrukturen gilt und nicht nur für ein einzelnes Unternehmen, steht das von BAGEY genutzte Registermodell anderen OEIC-Betreibern unter denselben Regeln offen. In welchem Umfang vergleichbare Launches folgen, bleibt abzuwarten.

Für Anleger bleiben offene Fragen. Die rund 7 % sind ein Zielwert, keine Garantie, und ein Anleihenportfolio trägt unabhängig davon, welche Register-Infrastruktur das Eigentum abbildet, weiterhin Zins- und Kreditrisiken. Auch der Zugang bleibt beschränkt: Das Mindestinvestment von 100 US-Dollar senkt zwar die finanzielle Hürde, doch die Teilnahmeberechtigung ist auf professionelle Anleger in bestimmten Jurisdiktionen beschränkt – das Produkt ist also kein Retail-Einstieg.

Quellen: CryptoNewsNet · Crypto Briefing