Australischer VPI übertrifft Prognosen, Kerninflation überrascht nach oben
Wichtige Erkenntnisse
- •Der monatliche VPI stieg im Juli um 1,0% und lag damit über der Prognose von 0,8% sowie über dem Rückgang von 0,1% im Juni.
- •Die jährliche Gesamtinflation verlangsamte sich auf 3,5%, blieb aber sowohl über den Markterwartungen als auch über den vor der Veröffentlichung genannten Schätzungen der Großbanken.
- •Die Trimmed-Mean-Inflation stieg im Monatsvergleich um 0,5% und blieb damit auf Jahressicht unverändert bei 3,6% und über den Konsensprognosen.
- •Der Preisdruck war breit angelegt: Marktgüter und Dienstleistungen ohne volatile Bestandteile legten um 1,0% zu, diskretionäre Ausgaben ohne Tabak um 1,5% im Monat.
- •Die stärkeren Inflationsdaten ließen den australischen Dollar steigen und festigten die Erwartungen an eine weitere RBA-Zinserhöhung vor der September-Sitzung.
Die australischen Verbraucherpreise stiegen im Juli stärker als erwartet, während auch die Kerninflation über den Prognosen lag. Das stärkt die Argumentation für eine weitere Zinserhöhung durch die Reserve Bank of Australia (RBA).
Daten des Australian Bureau of Statistics zeigten, dass der monatliche Consumer Price Index (CPI) gegenüber Juni um 1,0% zulegte. Das lag über den Prognosen für einen Anstieg um 0,8% und kehrte den Rückgang um 0,1% im Vormonat um. Die jährliche Gesamtinflation verlangsamte sich von 3,8% im Juni auf 3,5%, lag damit aber weiterhin über der von Großbanken vor der Veröffentlichung genannten Spanne von 3,2% bis 3,3% sowie über der Medianprognose von 3,3%.
Ein großer Teil der Abschwächung im Jahresvergleich spiegelte wider, dass ein deutlicher Preissprung vom Juli des Vorjahres aus der Jahresberechnung herausfiel. Das war ein mechanischer Effekt, der bereits in den Datenvorab-Einschätzungen erwähnt worden war, und kein Hinweis auf eine tatsächliche Verlangsamung der aktuellen Preisdynamik.
Das stärker beachtete Trimmed-Mean-Maß der Kerninflation zeichnete für die Notenbank ein schwierigeres Bild. Die Trimmed-Mean-Inflation stieg gegenüber dem Vormonat um 0,5% und lag damit deutlich über der Prognose von 0,3%. Dadurch blieb die jährliche Trimmed-Mean-Rate unverändert bei 3,6% gegenüber Juni und damit über dem Konsens von 3,5% unter den Volkswirten der Großbanken.
Das gewichtete Medianmaß zeigte ein gemischtes Ergebnis. Es sank im Jahresvergleich von 3,7% auf 3,6%, stieg jedoch im Monatsvergleich auf 0,4%, nach zuvor 0,3%.
Die Details unter den Hauptzahlen deuten darauf hin, dass der Inflationsdruck breit angelegt war und nicht auf Kraftstoffe beschränkt blieb. Marktgüter und Dienstleistungen ohne volatile Bestandteile stiegen im Monat um 1,0%, während die Ausgaben für diskretionäre Güter ohne Tabak um 1,5% zulegten. Diese Breite dürfte für die RBA relevanter sein als der kraftstoffgetriebene Teil des Anstiegs, da sie auf zugrunde liegenden Nachfragedruck in einem breiteren Spektrum von Waren und Dienstleistungen hinweist und nicht nur auf eine einzelne kostenbedingte Verzerrung.
Der Umfang und die Breite der Abweichung markieren einen klaren Bruch mit dem Disinflationsnarrativ, das sich vor der heutigen Veröffentlichung aufgebaut hatte, als die Großbanken überwiegend erwartet hatten, dass sich der Trimmed Mean leicht in Richtung 3,5% abschwächen würde. Zudem deutet dies darauf hin, dass die Mitarbeiter der Reserve Bank, die zuvor auf Aufwärtsrisiken für ihre Inflationsprognosen hingewiesen hatten, dieses Risiko nun in den Daten beginnen sehen könnten.
Der australische Dollar sprang nach der Veröffentlichung, da die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung an der September-Sitzung der RBA rasch neu einpreisten. Zwar dürften die Verantwortlichen bis dahin noch zusätzliche Daten abwägen, bevor sie eine endgültige Entscheidung treffen. Die RBA hat ihren Leitzins in diesem Jahr bereits dreimal angehoben, um die Kerninflation wieder in ihre Zielspanne von 2% bis 3% zu bringen. Die neuesten Daten verleihen der Einschätzung zusätzliches Gewicht, dass der Straffungszyklus möglicherweise noch nicht abgeschlossen ist.
Australian monthly CPI (July 2026) 3.5 % y/y (vs. 3.2% expected)
Preview - Australia's July CPI set to ease to 3.2-3.3pct as trimmed mean holds near 3.5pct
Das war kein kurzfristiger Sprung bei den Benzinpreisen; die Breite der Abweichung ist es, die die RBA beunruhigen sollte.
Zusammenfassung:
Australiens monatlicher VPI stieg im Juli gegenüber Juni um 1,0% und lag damit über der Prognose von 0,8% sowie nach einem Rückgang von 0,1% im Vormonat
Die jährliche Gesamtinflation verlangsamte sich auf 3,5% von 3,8%, lag damit jedoch über der Konsensspanne von 3,2% bis 3,3% und über den Medianprognosen von 3,3%
Die Kerninflation nach Trimmed Mean stieg im Monatsvergleich um 0,5% und damit deutlich stärker als die erwarteten 0,3%; die jährliche Trimmed-Mean-Rate blieb bei 3,6% und damit über dem Konsens von 3,5%
Der gewichtete Median-VPI sank im Jahresvergleich von 3,7% auf 3,6%, stieg jedoch im Monatsvergleich von 0,3% auf 0,4%
Die Details unter den Hauptzahlen zeigen, dass der Inflationsdruck breit angelegt war und nicht auf Kraftstoffe beschränkt blieb: Marktgüter und Dienstleistungen ohne volatile Bestandteile legten im Monat um 1% zu, diskretionäre Ausgaben ohne Tabak um 1,5%
Die Breite des Anstiegs legt nahe, dass sich das von den Mitarbeitern der RBA benannte Aufwärtsrisiko für die eigenen Inflationsprognosen möglicherweise zu materialisieren beginnt
Der australische Dollar stieg nach den Daten, und die Märkte werten die September-Sitzung der RBA nun als offen für eine weitere Zinserhöhung
Die RBA hat die Zinsen in diesem Jahr bereits dreimal angehoben, um die Kerninflation wieder in ihre Zielspanne von 2% bis 3% zu bringen
Die australischen Verbraucherpreise stiegen im Juli stärker als erwartet, und auch die Kerninflation überraschte nach oben. Das untermauert die Argumente für eine weitere Zinserhöhung durch die Reserve Bank of Australia. Daten des Australian Bureau of Statistics zeigten, dass der monatliche Consumer Price Index im Vergleich zu Juni um 1,0% zulegte, nach einer erwarteten Zunahme von 0,8%, getrieben unter anderem von höheren Kraftstoff- und Reisekosten.
Die jährliche Gesamtinflationsrate verlangsamte sich von 3,8% im Juni auf 3,5%, lag damit aber weiterhin über der vor der Veröffentlichung von den Großbanken genannten Spanne von 3,2% bis 3,3% sowie über der Medianprognose von 3,3%. Ein großer Teil der Verbesserung im Jahresvergleich spiegelte wider, dass ein überdurchschnittlicher Preisanstieg vom Juli des Vorjahres aus der Jahresberechnung herausfiel. Dieser mechanische Effekt war bereits in den Datenvorab-Einschätzungen erwähnt worden und war kein Beleg für eine echte Verlangsamung der aktuellen Preisdynamik.
Das stärker beobachtete Trimmed-Mean-Maß der Kerninflation zeichnete für die Entscheidungsträger ein unangenehmeres Bild. Die Trimmed-Mean-Inflation stieg im Monatsvergleich um 0,5% und lag damit deutlich über der Prognose von 0,3%. Dadurch blieb die jährliche Trimmed-Mean-Rate unverändert bei 3,6% gegenüber Juni und lag über dem Konsens von 3,5% unter den Ökonomen der Großbanken. Das gewichtete Medianmaß ergab ein gemischteres Bild: Es sank im Jahresvergleich von 3,7% auf 3,6%, stieg jedoch im Monatsvergleich von 0,3% auf 0,4%.
Die Details unter den Hauptzahlen deuten auf einen tatsächlich breit angelegten Inflationsimpuls hin und nicht auf einen engen, vorübergehenden Schock. Abgesehen vom Anstieg der Benzinpreise legten Marktgüter und Dienstleistungen ohne volatile Bestandteile im Monat um 1% zu, während die diskretionären Ausgaben ohne Tabak um 1,5% anzogen. Diese Breite dürfte die RBA stärker beunruhigen als der kraftstoffgetriebene Anteil des Anstiegs, da sie auf zugrunde liegenden Nachfragedruck in einem breiteren Spektrum von Waren und Dienstleistungen hinweist und nicht auf eine einzelne kostenbedingte Verzerrung.
Der Umfang und die Breite der Abweichung markieren eine klare Abkehr vom Disinflationsnarrativ, das sich bis zur heutigen Veröffentlichung aufgebaut hatte, als die Großbanken allgemein erwartet hatten, dass sich der Trimmed Mean leicht in Richtung 3,5% abschwächt. Es deutet auch darauf hin, dass die eigenen Mitarbeiter der Reserve Bank, die zuvor auf Aufwärtsrisiken für ihre Inflationsprognosen hingewiesen hatten, dieses Risiko nun in den Daten materialisiert sehen könnten.
Der australische Dollar sprang nach der Veröffentlichung, da die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung bei der September-Sitzung der Reserve Bank rasch neu einpreisten. Die Verantwortlichen werden jedoch voraussichtlich bis dahin zusätzliche Daten abwägen, bevor sie eine endgültige Entscheidung treffen. Die RBA hat ihren Leitzins in diesem Jahr bereits dreimal angehoben, um die Kerninflation wieder in ihre Zielspanne von 2% bis 3% zu bringen. Die heutigen Daten stärken die Einschätzung, dass der Straffungszyklus möglicherweise noch nicht abgeschlossen ist.
Nächstes Treffen ist Ende nächsten Monats:
