Asiens Energiesicherheit hängt von der Straße von Hormuz ab, einer kritischen Wasserstraße, die die Region nicht kontrolliert. Diese Passage transportiert einen erheblichen Anteil des Rohöls und verflüssigten Erdgases, das die Stromerzeugung in Japan, Südkorea, Indien und Südostasien versorgt. Jede Störung durch erneute Konflikte in dieser Region würde Auswirkungen weit über die Kraftstoffpreise hinaus haben und die Strominfrastruktur bedrohen, auf der die technologischen Ziele der Region beruhen.

Wenn Asien keine tieferen, liquideren Stromnetze aufbaut, riskiert es, seine Position in der globalen KI-Wertschöpfungskette zu verlieren. Fast jede größere asiatische Wirtschaft hat inzwischen einen formellen nationalen KI-Masterplan verabschiedet. Japan kürzlich einen nationalen Haushalt von 370 Billionen Yen (2,3 Billionen US-Dollar) vor, wobei mehr als ein Viertel dieser Summe für Ausgaben im Bereich künstliche Intelligenz und Halbleiter über die nächsten 15 Jahre vorgesehen ist.

Das Training grenzwertiger KI-Modelle konzentriert enormousen Rechenleistung an wenigen Standorten, während die Inferenz latenzarme Einrichtungen in dicht besiedelten städtischen Zentren erfordert. Der Strombedarf von Rechenzentren im asiatisch-pazifischen Raum wird voraussichtlich zwischen 2023 und 2030 um schätzungsweise 165 % steigen.

Ein Großteil der in der Region genannten Megawatt-Zahlen entspricht jedoch dem, was Brancheninsider als „Bragawatts“ bezeichnen – Ankündigungen, die auf dem Papier beeindruckend aussehen, sich aber viel langsamer in echte, lieferbare Energie umwandeln lassen.

Trotz rascher Fortschritte bei der Entwicklung erneuerbarer Energieerzeugung benötigen zuverlässige Systeme erhebliche Netzausbauten. Erneuerbare Energien werden typischerweise weit von den Nachfragezentren errichtet und erzeugen Strom nur intermittierend. Ohne neue Übertragungs- und Speicherinfrastruktur werden Serverracks Schwierigkeiten haben, mit voller Kapazität zu arbeiten. Laut dem Südostasien-Ausblick der Internationalen Energieagentur erreichten die Investitionen in Netze und Speicherung im Jahr 2025 lediglich 13 Milliarden US-Dollar – weit entfernt von den jährlich bis 2050 benötigten 50 Milliarden US-Dollar.

In einer Ära hoher Brennstoffpreise und Energieunsicherheit können andere Prioritäten auch die Stromversorgung von Rechenzentren übertreffen. Politiker und Entscheidungsträger priorisieren die Aufrechterhaltung der Beleuchtung und Klimatisung in Privathaushalten.

Die USA bieten ein warnendes Beispiel. Bis zur Hälfte aller geplanten US-Rechenzentrumsprojekte könnten dieses Jahr nicht ans Netz gehen. In den ersten drei Monaten von 2026 wurden 75 Rechenzentrumsprojekte im Wert von zusammen 130 Milliarden US-Dollar durch lokalen Widerstand blockiert oder verzögert, was der Gesamtzahl der im gesamten Jahr 2025 blockierten Projekte entspricht. Bundesförderungen unter dem CHIPS and Science Act und dem Inflation Reduction Act haben die US-Ausgaben für Halbleiter und Energieinfrastruktur beschleunigt und die Wettbewerbslücke zu asiatischen Märkten vergrößert, die noch immer mit Netzengpässen kämpfen.

Asien erlebt bereits ein ähnliches Defizit. Die Region realisierte 2024 nur etwa 38 % ihrer angekündigten Rechenzentrumskapazität, was eine der größten Lücken zwischen Planung und Lieferung weltweit darstellt, laut einem Whitepaper, das in Zusammenarbeit mit der Smith School der Universität Oxford erstellt wurde. Das Problem ist in Malaysia und Indien besonders akut – zwei Länder, die stark auf einen Boom der digitalen Infrastruktur setzen.

Johor hat den Bau von Tier-1- und Tier-2-Rechenzentren verboten, aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Belastung der lokalen Wasserinfrastruktur. Indiens Ambitionen, seine geplante Kapazität bis zum Ende des nächsten Geschäftsjahres zu verdoppeln, müssen sich gleichzeitig mit schweren Netzlieferverzögerungen auseinandersetzen.

Mit der von KI getriebenen Euphorie, die die Märkte überschwemmt, wird sich die Lücke zwischen dem, was versprochen wird, und dem, was machbar ist, voraussichtlich weiter vergrößern. Die Rohstoffmärkte preisen bereits den angekündigten Ausbau ein und nicht das, was realistisch umsetzbar ist. Kupferpreise sind aufgrund von Annahmen über einen stark steigenden Rechenzentrums-Baubedarf hoch geblieben, und Transformatorkosten liegen beim Zwei- bis Dreifachen des Vor-2020-Niveaus, da Entwickler versuchen, knappe Ausrüstung zu sichern.

Wenn sich die Warteschlangen für Netzanschlüsse so verlängern wie in den USA und Europa, könnte die Diskrepanz zwischen angekündigter und gelieferter Kapazität die Art von Boom-Bust-Zyklus auslösen, den die Metalls in der letzten Dekade erlebt haben.

Singapur, Malaysia und Südkorea reagieren mit regulatorischen Rahmenbedingungen, die Rechenzentrumsentwickler verpflichten, Pläne für Batteriespeicherung, Einspeisemanagement und Netzbelastungsstudien einzureichen. Singapur hatte zuvor zwischen 2022 und 2023 ein vorübergehendes Moratorium für den Bau neuer Rechenzentren verhängt, bevor ein System der bedingten Zuteilung eingeführt wurde – ein Beispiel dafür, wie schnell Ressourcenbeschränkungen selbst in gut kapitalisierten Märkten zunehmen können.

Das bedeutet, dass Asiens KI-Ausbau verlangsamt werden könnte, während die USA mit weiteren 4 Billionen US-Dollar an geplanten Rechenzentrumsbauten bis 2028 voranschreiten. Jedes Quartal, das asiatische Betreiber warten, ist ein weiteres Quartal an Rechenleistung, Talenten und Kapital, das anderweitig eingesetzt werden könnte.

Ein liberaler Ansatz für dezentrale Energieerzeugung und Stromhandel – im Wesentlichen die Öffnung der Großhandelsstrommärkte für Preissetzungswettbewerb – würde dazu beitragen, Investitionen anzuziehen und die Abhängigkeit der Region von importiertem Öl und Gas zu verringern. Dies zu erreichen, erfordert jedoch tiefere, transparentere Energiemärkte.

Gegenwärtig bieten die Strommärkte der Region nicht die Transparenz, die Investoren benötigen. Die meisten asiatischen Stromsysteme beruhen noch immer auf einem traditionellen Modell: vertikal integrierte, staatliche Versorger, die als alleinige Käufer auftreten, mit administrativ festgelegten Endkundentarifen und begrenztem Handel durch Drittanbieter. Dies schränkt die Bildung von Preis signalen für die Zukunft über Terminkontrakte ein. Investoren in gereiften Märkten wie Europa und den USA nehmen solche Handelsschichten als selbstverständlich hin. China hingegen verfolgt ein staatlich gelenktes Modell für KI-Infrastruktur mit zentral zugewiesenen Energie ressourcen, das sich weitgehend außerhalb der durch marktbasierte Strompreise geprägten Wettbewerbslandschaft bewegt, in der sich andere asiatische Volkswirtschaften zurechtfinden müssen.

Investoren in erneuerbare Energien in Asien sehen sich einer größeren Unsicherheit bei langfristigen Renditen gegenüber, die während Nachfragespitzen eher staatlichen Eingriffen ausgesetzt sind. Dies erhöht das Risiko, dass Netzprojekte aufgrund fehlender Investitionen ins Stocken geraten – genau das Netz, auf das Asiens Rechenzentren zur Anbindung warten.

Erste Liberalisierungsbemühungen sind bereits im Gange. Japans Stromterminmarkt ist der am schnellsten wachsende Stromderivatemarkt weltweit. Indiens Strombörse IEX betreibt inzwischen Day-Ahead- und Term-Ahead-Märkte. Seit 2022 wird zudem Strom kommerziell von Laos über Thailand und Malaysia nach Singapur geliefert und gehandelt, im Rahmen eines bahnbrechenden multilateralen Stromhandelsabkommens.

Marex hat zur wachsenden Liquidität auf Japans Stromderivatemärkten beigetragen. In Neuseeland wurde Marex kürzlich ausgewählt, eine Over-the-Counter(OTC)-Handelsplattform bereitzustellen, die den standardisierten Super-Peak-Stromvertrag des Landes unterstützt – und damit einen lokalen Markt vertieft, der traditionell fragmentiert und dünn gehandelt war, wie viele Märkte in Asien.

Diese Entwicklungen zeigen, wie tiefere asiatische Strommärkte aussehen könnten: Instrumente und Plattformen, die es Erzeugern, Industrieanwendern und Investoren ermöglichen, Strom mit der gleichen Zuversicht abzusichern und zu bepreisen, die sie auch bei anderen Rohstoffen an den Tag legen.

Strom in Asien muss mit derselben Stringenz gehandelt werden wie Rohöl auf dem Weltmarkt. Die Umsetzung des KI-Ausbaus, den die Region anstrebt, wird letztlich Strommärkte erfordern, die ausreichend robust – und transparent – sind, um dem Kapital die Zuversicht zu geben, der Nachfrage voraus zu bauen, nicht hinterher.

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