Situational Awareness LP, ein auf künstliche Intelligenz fokussierter Hedgefonds des ehemaligen OpenAI-Forschers Leopold Aschenbrenner, versucht angesichts eines starken Ausverkaufs bei Halbleiter- und KI-Aktien zusätzliches Kapital von Investoren einzuwerben. Der Schritt erfolgt zu einem bemerkenswerten Zeitpunkt: Nach Angaben der Financial Times hält der Fonds die größte öffentlich offengelegte Short-Position gegen genau jene Unternehmen, die den Halbleiterboom angetrieben haben. Statt sich auf chipproduzierende Unternehmen zu konzentrieren, hat der Fonds eine Strategie aufgebaut, die Erträge auch dann erzielen soll, wenn Chip-Hersteller unter Druck geraten.

Ein Short-Book auf den KI-Chip-Handel ausgerichtet

Laut seiner Form-13F-Meldung bei der U.S. Securities and Exchange Commission wies Situational Awareness LP zum 31. März 2026 ein US-Aktienportfolio im Wert von 5,52 Milliarden US-Dollar aus. Nach SEC-Regeln müssen institutionelle Vermögensverwalter, die mindestens 100 Millionen US-Dollar in qualifizierten Vermögenswerten verwalten, vierteljährlich 13F-Berichte einreichen. Diese geben der Öffentlichkeit einen – wenn auch unvollständigen – Einblick in langfristige US-Aktienbestände und bestimmte Optionspositionen. Die Meldung zeigte, dass die Positionen des Fonds überwiegend mit Put-Optionen im Gesamtwert von 8,7 Milliarden US-Dollar in Halbleiter- und KI-Unternehmen verknüpft waren. Put-Optionen verleihen das Recht, ein Wertpapier zu einem festgelegten Preis zu verkaufen, und gewinnen an Wert, wenn die zugrunde liegende Aktie fällt; sie sind daher ein gängiges Instrument, um eine negative Markteinschätzung auszudrücken oder sich gegen Kursverluste abzusichern. Dazu gehörten Put-Optionen im Wert von 2,04 Milliarden US-Dollar auf den VanEck Semiconductor ETF und 1,57 Milliarden US-Dollar auf Nvidia (NVDA). Der Fonds hielt außerdem Put-Optionen im Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar auf Unternehmen wie Oracle (ORCL), Broadcom (AVGO) und Advanced Micro Devices (AMD).

Das Long-Portfolio erzählt jedoch eine deutlich andere Geschichte. Statt Long-Positionen in Chip-Herstellern aufzubauen, investierte der Fonds in Unternehmen mit Bezug zur KI-Infrastruktur. Bloom Energy (BE), ein Unternehmen für Brennstoffzellen und Stromerzeugung, war mit 879 Millionen US-Dollar die größte gemeldete Long-Position, gefolgt von SanDisk (SNDK) und CoreWeave. Der Fonds hielt außerdem Positionen in mehreren Bitcoin-Minern, darunter IREN, Core Scientific, Riot und CleanSpark, wie Blockspace berichtete. Mining-Unternehmen stehen bei KI-Investoren im Fokus, weil viele großflächige, energieintensive Anlagen betreiben oder kontrollieren, die für KI-Workloads umgenutzt oder mit ihnen zusammengelegt werden können und damit an der Schnittstelle von Energie- und Rechenzentrumsnachfrage liegen.

Der Fonds erhöhte im Quartal mehrere dieser Investments in Mining-Unternehmen, was darauf hindeutet, dass er erwartet, dass Stromerzeugung und Rechenzentrumsinfrastruktur von der weiteren Ausbreitung von KI profitieren werden, statt sich nur auf die Aussichten von Halbleiterunternehmen zu verlassen.

Was eine einzelne Sitzung den Fonds kostete

Ein nicht verifizierter X-Account, @LeopoldTracker_, veröffentlichte am 28. Juli eine unbestätigte Schätzung, wonach Aschenbrenners Portfolio in einer einzigen Handelssitzung um etwa 600 Millionen US-Dollar gesunken sei, hauptsächlich aufgrund der schnellen Kursverluste bei Bloom Energy und SanDisk. Cryptopolitan konnte diese Zahl nicht unabhängig bestätigen.

Leopold Aschenbrenner's fund has lost roughly $600,000,000 in a single session today But he's still up over 1,000% on most of these positions from his entry and his puts are printing: • Bloom Energy, $BE , -$210,000,000 (-14.9%) • SanDisk, $SNDK , -$180,000,000 (-11.0%) • Core… pic.twitter.com/apL862fyLH — Leopold Stock Tracker (@LeopoldTracker_) July 28, 2026

Diese Schätzung ist mit erheblichen Vorbehalten zu betrachten. 13F-Meldungen erfassen nur bestimmte an US-Börsen notierte Aktienanlagen und Optionen zum Quartalsende. Bargeld, Derivate, Short-Positionen, ausländische Wertpapiere und private Investments sind nicht enthalten; daher liefern sie nur ein unvollständiges Bild der Gesamtrisiken oder der täglichen Gewinne und Verluste eines Hedgefonds.

Dem gleichen Tracker zufolge könnten die umfangreichen Put-Positionen des Fonds durch die sinkenden Bewertungen von Chip-Unternehmen an Wert gewonnen haben und damit Verluste im Long-Portfolio teilweise ausgleichen. Auch wenn sich allein aus öffentlichen Angaben nicht feststellen lässt, ob dies die tatsächlichen Ergebnisse des Fonds sind, zeigt die Entwicklung einen abgesicherten Ansatz, der sich grundlegend davon unterscheidet, einfach nur auf KI-Aktien zu setzen.

Die Milliardenwette eines OpenAI-Absolventen

Aschenbrenner erlangte erstmals im Juni 2024 breite Aufmerksamkeit, als er seinen 165-seitigen Essay Situational Awareness: The Decade Ahead veröffentlichte. Darin argumentierte er, dass künstliche allgemeine Intelligenz voraussichtlich 2027 entstehen werde und eine „intelligence explosion“ auslösen könne – ein Szenario, in dem KI-Systeme die menschlichen Fähigkeiten rasch übertreffen und dadurch ihre eigene Entwicklung beschleunigen –, was massive Ausgaben für GPUs, Rechenzentren und Strom sowie eine Verschärfung des technologischen Wettbewerbs zwischen den Vereinigten Staaten und China nach sich ziehen würde.

Auf Grundlage dieser Investmentthese gründete er im September 2024 Situational Awareness LP. Die Website des Unternehmens beschreibt es als globalen Aktieninvestor mit Fokus auf KI als „the dominant driver of global market returns over the next decade“. Sein Wechsel von der KI-Sicherheitsforschung ins Hedgefonds-Management erfolgte nach seinem berichteten Weggang von OpenAI, wo er an policy- und sicherheitsnahen Aufgaben beteiligt gewesen war.

Die These fand Anklang bei Investoren. Im Oktober 2025 berichtete Fortune, dass der Fonds das verwaltete Vermögen von 1,5 Milliarden US-Dollar überschritten habe – ein bemerkenswerter Erfolg für einen erstmals tätigen Fondsmanager in seinen Zwanzigern, der zuvor bei OpenAI und bei der Wohltätigkeitsstiftung von Sam Bankman-Fried gearbeitet hatte. Unterstützer bezeichneten ihn als Early Adopter im Bereich KI-Infrastruktur-Investments, während Kritiker darauf hinwiesen, dass die Strategie zu stark von anhaltendem Interesse am Sektor abhängen könnte.

Warum die Kapitalaufnahme ein Marktsignal ist

Die Positionierung des Fonds spiegelt eine Sichtweise wider, die mit der Weiterentwicklung von KI-bezogenen Investments zunehmend relevant wird. Während Aschenbrenner öffentlich optimistische Ansichten über die langfristige Entwicklung von KI geäußert hat, setzte er gleichzeitig stark auf Short-Positionen gegen Halbleiterunternehmen, die den Aufschwung des Sektors befeuert haben, und befürwortete Stromversorger, Infrastrukturunternehmen und Bitcoin-Miner.

Neue Mittel in einer Halbleiter-Schwächephase einzuwerben, signalisiert die Überzeugung, dass bei Chip-Aktien weitere Korrekturen bevorstehen könnten, selbst wenn die Investitionen in KI-Infrastruktur weiter wachsen.

Breiter betrachtet verdeutlicht das Portfolio eine Herausforderung, mit der Investoren zunehmend konfrontiert sein könnten: Der Glaube an den Aufstieg von KI bedeutet nicht, dass jeder Teil der KI-Wertschöpfungskette gleichzeitig gut abschneidet. Kapital könnte sich vom Kauf von GPUs hin zu Investitionen in Stromerzeugung, Netzwerkinfrastruktur und Rechenzentrumskapazitäten verlagern und die Führungsgruppe im KI-Sektor über Chip-Hersteller hinaus erweitern.