US-Politiker könnten die Kryptokurse ankurbeln, indem sie durch Geldschöpfung die Entwicklung künstlicher Intelligenz finanzieren und die Staatsschulden bedienen, so Arthur Hayes, Chief Investment Officer des Maelstrom-Fonds.

Hayes äußerte sich bei einem Fireside Chat beim CONNECT by Cointelegraph: Seoul Edition, das am Dienstag im Rahmen der Korea Blockchain Week stattfand, der jährlichen Branchenkonferenz in Seoul. Er argumentierte, dass KI-Unternehmen Billionen von Dollar zur Finanzierung ihrer Rechenzentren benötigen, selbst während die Preise ihrer Dienstleistungen sinken – womit Washington kaum Alternativen blieben.

„They’ve not really given themselves a lot of options other than print money and make it less bad“, sagte er.

Hayes verwies zudem auf eine mögliche Wende Chinas weg von einer von ihm sogenannten „austerity lite“-Politik hin zu einer substanziellen geldpolitischen Stimulierung – ein Schritt, der nach seiner Einschätzung die Nachfrage nach knappen Vermögenswerten beleben könnte. In einer früheren Berichterstattung argumentierte er, dass eine KI-Kreditblase einen Bitcoin-„Crack-up Boom“ über 1 Million Dollar auslösen könnte.

In Europa verfolge Hayes Anzeichen finanzieller Belastungen in Frankreich, darunter Credit-Default-Swaps auf die BNP Paribas und die Spreads französischer Staatsanleihen.

„I think the money printing will essentially happen at some point, but that’s sort of a slow motion train wreck happening underneath the surface“, sagte er.

Diese Indikatoren – chinesische Politksignale, französische Anleihe-Spreads und Credit-Default-Swaps von Banken – bilden die Checkliste, die Hayes im Blick behält, wenn er den von ihm beschriebenen Liquiditätshintergrund für Krypto bewertet.

Cointelegraphs CONNECT-Veranstaltung in Seoul umfasste Panels zu Themen von der Onchain-Verlagerung der traditionellen Finanzwirtschaft bis hin zu Stablecoins und Krypto-Treasuries von Unternehmen.

Wall Streets Onchain-Vorstoß lässt Raum für Vermittler

Banken und Vermögensverwalter bringen eine bestehende Kundenbasis in die Blockchain-Märkte mit, was ihnen einen Vorteil gegenüber Unternehmen verschafft, die Anleger von Grund auf gewinnen müssen, so Catrina Wang, General Partner bei Portal Ventures. Ihr Eintritt ist Teil eines breiteren Bestrebens traditioneller Finanzinstitute Fonds, Anleihen und Abwicklung auf öffentliche Blockchains zu verlagern.

„Whoever owns the customer relationship owns the economics“, sagte Wang unter Verweis auf die Aggregationstheorie des Tech-Analysten Ben Thompson, wonach Unternehmen, die Nachfrage und Kundenbeziehung kontrollieren, online den größten Wert erfassen.

Die Betreuung bestehender Kunden ist für Finanzunternehmen nur ein Teil der Chance. Todd McDonald, Mitgründer von R3, erklärte, öffentliche Blockchains böten zudem Zugang zu Kunden außerhalb der eigenen Netzwerke der Institute. R3 baute sein Geschäft rund um private Finanznetzwerke auf der Basis seiner Corda-Plattform auf, bevor es im Mai 2025 eine Zusammenarbeit ankündigte, um Institute und derenAssets mit Solanas öffentlicher Chain zu verbinden.

„You need to really go to where the customers are and where they will be in the future“, sagte McDonald.

Sobald Anleger diese Märkte erreicht haben, müssen sie weiterhin entscheiden, wohin sie ihr Geld bringen und welches Risiko sie eingehen. Justin Kugel, Executive Vice President of Growth bei World Liberty Financial, sagte, diese Entscheidungen sorgten für Arbeit für Vermittler – trotz des ursprünglichen Versprechens von Krypto, Mittelsmänner abzuschaffen.

„Maybe there’s a reason why there are so many middlemen in TradFi“, sagte Kugel.

Viele Nutzer, ergänzte er, möchten ihre Assets nicht selbst verwalten oder jede Investition bewerten und ziehen stattdessen das Schutzgefühl zentralisierter Börsen vor.

Stablecoins bewegen Geld – aber wer liefert die Rendite?

Franklin Templeton, der globale Vermögensverwalter, hat keine Pläne, einen eigenen Stablecoin auszugeben, sondern möchte stattdessen, dass seine tokenisierten Geldmarktfonds neben Zahlungstoken Anlageerträge bereitstellen, so Chetan Karkhanis, Senior Vice President of Digital Asset Client Engagement des Unternehmens. Stablecoins – Blockchain-Token, an Fiatwährungen wie den US-Dollar gekoppelt – sind primär für Zahlungen und Preisstabilität statt für Anlageerträge konzipiert, weshalb das Unternehmen die beiden Produkte als komplementär betrachtet.

„Let us be the yield layer“, sagte Karkhanis.

Die Fondssubskriptionen und -rücknahmen des Unternehmens erfordern in der Regel weiterhin Fiatwährung, so Karkhanis. Einige Konversionen mit Stablecoins sind bereits verfügbar, doch diese Optionen müssten branchenweit stärker verbreitet werden. Im Juni kündigte Franklin Templeton eine Partnerschaft mit MoonPay an, die berechtigten institutionellen Anlegern den Wechsel zwischen unterstützten Stablecoins und seinen tokenisierten Geldmarktfonds über Onchain-Transaktionen ermöglicht. Die SEC hat zudem Franklin-Templeton-Fonds die Investition in einen Onchain-Geldmarktfonds erlaubt.

Haonan Li, Mitgründer und CEO der Stablecoin-Devisenplattform Codex, sagte, die Nachfrage nach Stablecoin-Zahlungen wachse entlang der Handelsrouten, die Lateinamerika und Afrika südlich der Sahara mit Asien verbinden, wo Käufer Geld senden, um für Industriegüter zu zahlen, die in die entgegengesetzte Richtung fließen.

„The manufactured goods flow from east to west and funds flow from west to east“, sagte Li.

Krypto-Treasuries vor einem Liquiditätstest

Unternehmens-Krypto-Treasuries – Firmen, die Bitcoin oder Ether in ihren Bilanzen halten – sind zu einem sichtbaren Teil des Marktes geworden, und die Panelteilnehmer betonten die Disziplin, die dieser Ansatz erfordert. Unternehmen, die Krypto-Treasury-Strategien erwägen, benötigen Liquidität, die sie über einen längeren Zeitraum binden können, ohne den Tagesgeschäft zu beeinträchtigen, so Ilya Podoynitsyn, Mitgründer und CEO von Finbor, einem Partner von CONNECT.

„If you don’t have that excess liquidity for doing that, you need to think very carefully before entering the market“, sagte Podoynitsyn.

Er warnte davor, die Strategie eines anderen Unternehmens zu kopieren, ohne Unterschiede bei Bilanzen, Liquiditätsanforderungen und Risikotoleranz zu berücksichtigen. Selbst erfahrene Finanzteams könnten über fehlende Expertise in Onchain-Liquidität und Transaktionsfreigaben verfügen, sagte er.

Das Panel erörterte auch, ob ein börsennotiertes Treasury-Unternehmen mit freien Mitteln mehr Krypto kaufen oder Aktien zurückkaufen sollte, die unter dem Nettowert gehandelt werden. Michael Camarda, Chief Development Officer beim Ethereum-Treasury-Unternehmen SharpLink, erklärte, Aktienrückkäufe und der Zukauf von Ether seien zwei Wege, die ETH-Bestände je Aktie zu erhöhen. Der Einsatz von Barmitteln für Rückkäufe verteilt die bestehenden Ether-Bestände auf weniger Aktien, während der Kauf weiteren Ethers die Bestände des Unternehmens erhöht.

SharpLinks institutionelle Anleger konzentrieren sich auf die ETH-Bestände je Aktie, weshalb Rückkäufe besser zu ihnen passen, während Privatanleger von Ankündigungen großer Ether-Käufe angezogen werden, so Camarda.

„They love headlines. They love numbers“, sagte Camarda über Privatanleger.

Das Unternehmen hat sowohl Ether als auch eigene Aktien gekauft, um beide Anlegergruppen anzusprechen, sagte er. Verwandte Berichterstattung: Bitcoin-Treasury-Firmen können BTC outperformen – doch ist das Risiko es wert?