BitMEX-Mitgründer Arthur Hayes hat davor gewarnt, dass der schuldengetriebene Bauboom bei der Künstliche-Intelligenz-Infrastruktur in einer Kreditkrise nach dem Vorbild von 2008 kulminieren könnte. Er argumentiert, dass die daraus resultierende staatliche Liquiditätsreaktion Bitcoin (BTC) auf 1 Million Dollar oder höher treiben könnte.

In einem Blogbeitrag vom Dienstag vertritt Hayes die Auffassung, dass Investoren Ausgaben für Rechenzentren und Energieinfrastruktur fälschlicherweise als Technologieinvestitionen mit hohem Wachstum eingestuft haben, obwohl diese in der Praxis eher wie leveraged Immobilien funktionieren. Er geht davon aus, dass Kreditgeber die übermäßige Bauausweitung weiterhin finanzieren werden, bis ein Rückgang der KI-Kapitalausgaben schwächere Kreditnehmer entblößt.

Die These verknüpft die billionenschwere Expansion der KI-Infrastruktur mit einer potenziell neuen Liquiditätsquelle für den Kryptowährungsmarkt. Hayes hat zuvor argumentiert, dass das fixe Angebot von 21 Millionen Bitcoin dazu führt, dass BTC profitiert, wenn Regierungen die Fiat-Liquidität ausweiten, um die Finanzmärkte zu stabilisieren – eine Dynamik, die seiner Meinung nach an die quantitativen Lockerungsprogramme nach der Bankenkrise von 2008 erinnert. Seine vorhergesagte Krise, die staatliche Rettung und der darauffolgende Bitcoin-Anstieg bleiben jedoch spekulativ.

Hayes beschrieb den KI-Boom als „eine Kreditgeschichte wie 2008 und keine Gewinngeschichte wie 2000." Er deutete an, dass BTC zwischen 60.000 und 70.000 Dollar handeln könnte, mit einem möglichen Rückgang auf 50.000 Dollar, bevor der Kreditzyklus und die daraus resultierende Liquiditätsreaktion eine Erholung befeuern. Hayes prognostizierte außerdem, dass Ether (ETH) bis Jahresende 5.000 Dollar erreichen wird, und sagte, dass Maelstrom, sein Family-Office-Investitionsvehikel, eine erhebliche Position aufbauen und gleichzeitig Out-of-the-Money-ETH-Put-Optionen verkaufen will.

Sein neuester Ausblick baut auf früheren Kommentaren zu den konkurrierenden Auswirkungen von KI auf die Kryptoliquidität auf. Am 13. Mai argumentierte Hayes, dass der Wettbewerb zwischen den USA und China im Bereich KI Bankkredite und Fiat-Schöpfung fördern würde, was Bitcoin zugutekäme (vergleichende Berichterstattung). Am 4. Juni gab er den Verkauf von HYPE und NEAR bekannt, nachdem er gewarnt hatte, dass große KI-Börsengänge Kapital aus dem Kryptosektor abziehen könnten (vergleichende Berichterstattung).

Big Tech sichert sich Leasingverträge im Wert von 1 Billion Dollar

Das Ausmaß der Verpflichtungen, die dem KI-Boom zugrunde liegen, ist bereits sichtbar. Am Dienstag berichtete Reuters, dass Microsoft, Meta, Oracle, Amazon und Alphabet etwa 1,09 Billionen Dollar für Leasingverträge zugesagt haben, die noch nicht begonnen haben, überwiegend für Rechenzentren.

Diese Zusagen machen fast das Vierfache der rund 285 Milliarden Dollar an Leasingverbindlichkeiten aus, die bereits in den Bilanzen der Unternehmen erfasst sind. Reuters stellte jedoch fest, dass die 1,09 Billionen Dollar nicht einfach als Schulden behandelt werden können, da sie nicht abgezinste Zahlungen darstellen, die über mehrere Jahre verteilt sind. Dennoch unterstreichen die Zusagen die Größenordnung der langfristigen Verpflichtungen, die von Unternehmen eingegangen werden, die im Wettlauf um Rechenkapazität für KI-Workloads stehen.

Die finanzielle Belastung verteilt sich ungleichmäßig auf diese Unternehmen. Einer separaten Reuters-Analyse zufolge lag Oracles Verschuldung bei etwa dem 4,3-Fachen seines Gewinns vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA), während Alphabet, Amazon, Microsoft und Meta jeweils Quoten unter eins aufwiesen.

S&P-Global-Analyst Andrew Chang wies darauf hin, dass Oracles Rechenzentrums-Leasingverträge mit einer Laufzeit von 15 bis 19 Jahren ein zentrales Risiko darstellen, da die Kundenverträge höchstens fünf Jahre dauern – was ein potenzielles Ungleichgewicht zwischen langfristigen Verpflichtungen und kurzfristigen Einnahmen schafft.