Arm Holdings legt nach starken Q1-Zahlen und 2-Milliarden-Dollar-AGI-CPU-Auftragspipeline stark zu

Arm Holdings (ARM) erhielt erneute bullische Unterstützung von Analysten, nachdem der Chippdesigner bessere als erwartete Ergebnisse für das erste Fiskalquartal meldete, wobei Umsatzwachstum, ein Gewinn-Überragung und eine beschleunigte Nachfrage nach dem neuen AGI-CPU besondere Aufmerksamkeit erregten.

Arm verzeichnete einen Rekordumsatz im ersten Quartal von 1,29 Milliarden Dollar, was einem Plus von 22 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während der bereinigte Gewinn 0,45 Dollar pro Aktie erreichte und damit die Konsensschätzung der Wall Street von 0,40 Dollar übertraf.

CEO Rene Haas erklärte, dass die Kundennachfrage nach dem AGI-CPU von Arm nun 2 Milliarden Dollar über die Geschäftsjahre 2027 und 2028 übersteigt. Der AGI-CPU stellt eine erhebliche Erweiterung für Arm über sein traditionelles Lizenz- und Lizenzgebührenmodell hinaus dar und markiert den Übergang des Unternehmens vom reinen IP-Anbieter zum Wettbewerber im Bereich Handels-Silizium – ein Wandel, der auch Arms Beziehung zu seinen eigenen Lizenznehmern verändert, von denen einige nun mit ihrem Architektur-Anbieter konkurrieren könnten. Analysten lobten insbesondere das Wachstum der Lizenzgebühren im Rechenzentrumsbereich und die operative Umsetzung des Unternehmens.

Aktie hat sich 2026 mehr als verdoppelt

Arm-Aktien sind seit Jahresbeginn um 123,6 % gestiegen, da Investoren zunehmend die Chance des Unternehmens im Bereich der KI-Infrastruktur einpreisen. Der Rally wurde maßgeblich von Arms KI-Ambitionen angetrieben, insbesondere dem im März vorgestellten Arm AGI CPU, den das Unternehmen als sein erstes Produktionssilizium-Produkt beschreibt, das speziell für agentenbasierte KI-Workloads entwickelt wurde.

Die Bewertung bleibt eines der deutlichsten Risiken. ARM wird mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 48,82 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 28,67 gehandelt, deutlich über den typischen Durchschnittswerten der Halbleiterindustrie. Zum Vergleich: Nvidia – der Hauptprofiteur des Ausbaus der KI-Infrastruktur – wird mit einem deutlich niedrigeren K/U-Verhältnis gehandelt, was die in Arms Aktienkurs enthaltene Wachstumsprämie unterstreicht.

Die bullistische These besagt, dass Investoren für Arms Potenzial zahlen, durch seine CPU-Architektur und Handels-Silizium-Strategie zu einem deutlich größeren Player bei KI-Rechenzentren zu werden, anstatt lediglich für die aktuellen Lizenz- und Lizenzgebühreneinnahmen. Arms langfristige Ziele untermauern diese Prämie: Das Unternehmen hat einen Weg zu einem Jahresumsatz von 25 Milliarden Dollar bis zum Geschäftsjahr 2031 aufgezeigt, einschließlich 15 Milliarden Dollar aus AGI-CPU-Verkäufen.

Bei den aktuellen Bewertungsniveaus ist die Umsetzung jedoch entscheidend, und Investoren haben eine begrenzte Toleranz für Wachstumsverfehlungen.

Quartalszahlen unterstreichen die KI-Dynamik

Arms Quartalsergebnisse lieferten erhebliche Belege für optimistische Investoren. Der Umsatz stieg um 22 % gegenüber dem Vorjahr auf einen Rekordwert von 1,29 Milliarden Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung von 1,26 Milliarden Dollar. Die Lizenzgebühreneinnahmen erhöhten sich um 22 % auf 715 Millionen Dollar, während die Lizenz- und sonstigen Einnahmen um 23 % auf 574 Millionen Dollar kletterten. Der bereinigte EPS sprang um 29 % auf 0,45 Dollar.

Das stärkste Signal kam aus den Rechenzentren. Arm meldete, dass sich die Lizenzgebühren für Cloud-KI und Rechenzentren gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelten, was zeigt, dass sich seine Technologie über Smartphones hinaus in schneller wachsende Computing-Märkte ausbreitet. Dies ist bedeutsam, da die x86-Architektur, die lange von Intel und AMD dominiert wurde, der Etablierte bei Servern und Rechenzentren war; Arms Gewinne dort, insbesondere mit großen Cloud-Anbietern wie AWS, Google und Microsoft, die ihre eigenen Arm-basierten Server-Chips entwickeln, stellen einen strukturellen Wandel in der Rechenzentrums-CPU-Landschaft dar.

Das Unternehmen erwirtschaftete im Quartal 665 Millionen Dollar an freiem Cashflow.

Für das zweite Quartal prognostizierte das Management einen Umsatz zwischen 1,33 Milliarden Dollar und 1,43 Milliarden Dollar bei einem bereinigten EPS von 0,43 bis 0,51 Dollar – beides über den Erwartungen der Wall Street.

Expansion über Smartphones hinaus

Arm dringt tiefer in Cloud-Infrastruktur, PCs, Edge-KI und physische KI vor und entwickelt gleichzeitig eigenes Produktionssilizium. Das Unternehmen gibt an, dass bisher mehr als 350 Milliarden Arm-basierte Chips ausgeliefert wurden und seine Architektur in über 99 % aller Smartphones verwendet wird.

Der AGI-CPU könnte die Wirtschaftlichkeit dieses Geschäfts verändern. Die Nachfrage nach dem Chip übersteigt nun 2 Milliarden Dollar über die Geschäftsjahre 2027 und 2028, wobei Oracle (ORCL) zu den namentlich genannten Kunden gehört. Arm arbeitet mit Partnern zusammen, um Produktionskapazitäten zu sichern und die Produktion zu skalieren – ein Prozess, der von der Verfügbarkeit in den Foundries abhängt, wobei TSMC der dominierende Hersteller fortschrittlicher KI-Halbleiter ist und die Kapazitäten dort branchenweit stark umkämpft bleiben.

Die Chance ist beachtlich, da KI-Rechenzentren zunehmend effiziente CPUs neben GPUs benötigen, was Arm einen weiteren Weg eröffnet, vom breiteren Ausbau der KI-Infrastruktur zu profitieren.

Analysten-Ratings

Analysten behielten nach dem Quartalsbericht weitgehend konstruktive Positionen bei:

• Jefferies behielt sein „Buy"-Rating und das Kursziel von 320 Dollar bei und verwies auf die Stärke von Arms Ergebnissen und das langfristige Potenzial seiner agentenbasierten KI-Chance.
• J.P. Morgan behielt ein „Overweight"-Rating bei und erhöhte sein Kursziel auf 255 Dollar mit dem Argument, dass sich die AGI-CPU-Story weiter verfestigt.
• HSBC blieb bei „Hold", senkte jedoch das Ziel auf 230 Dollar und verwies auf Unsicherheiten hinsichtlich der Produktionskapazitäten.
• New Street stufte Arm auf „Buy" mit einem Ziel von 260 Dollar hoch.
• Wells Fargo behielt sein „Buy"-Rating mit einem Ziel von 280 Dollar bei.

Der Gesamtkonsens bleibt bei „Moderate Buy", mit einem mittleren Kursziel von 317,48 Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von 30 % suggeriert.

Ausblick

Arms Ergebnisse waren robust, aber die zentrale Frage für Investoren ist, ob der AGI-CPU die aktuelle Auftragspipeline von über 2 Milliarden Dollar in substanzielle Einnahmen umwandeln kann. Die Nachfragezahl erstreckt sich über die Geschäftsjahre 2027 und 2028, was bedeutet, dass eine nennenswerte Umsatzrealisierung noch mehrere Quartale entfernt ist. Vorerst scheinen Analysten zunehmend zuversichtlich, dass die Chance real ist, wobei das Umsetzungsrisiko bei Premium-Bewertungen ein zentraler Faktor bleibt.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Nauman Khan (weder direkt noch indirekt) Positionen in einem der in diesem Artikel genannten Wertpapiere. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht. Quelle: Yahoo Finance.