Vor zwei Jahren war Arcanum ein einzelner Trading-Bot in einem Telegram-Chat. Heute ist es eine Bybit-lizenzierte Broker-Infrastruktur, die sechs White-Label-Partnermarken unterstützt, zwei eigene Algorithmen mit einer öffentlichen Track Record von über 11.000 Trades umfasst und die ersten Testallokationen von institutionellen Investoren aus den VAE und Hongkong erhalten hat – eine Entwicklung, die auf vierundzwanzig Monate komprimiert zeigt, wie schnell Distribution skalieren kann, wenn die Performance in Echtzeit überprüfbar ist.

In einem Interview mit Metaverse Post erläuterte Michail Iwanow, CEO von Arcanum, die Architektur dessen, was das Unternehmen heute sein Ökosystem nennt: wie Pulse und Wave grundlegend unterschiedliche Trader-Profile bedienen, warum Arcanum ein eigenes Trading-Terminal entwickelt hat, statt eine bestehende Lösung zu integrieren, und welche Möglichkeiten das Broker-Modell für Partner und Allokatoren eröffnet, die der API-Ansatz nie bieten konnte. Er sprach auch über die strukturellen Hindernisse, die die institutionelle Adoption des algorithmischen Krypto-Handels noch bremsen, was eine Testallokation im Sinne der Due Diligence signalisiert, und was als Nächstes kommt – darunter ein dritter Algorithmus für Spot-Assets und die eventuelle Öffnung der Arcanum-Infrastruktur für externe Strategieentwickler.

Von einem Telegram-Bot zu einem mehrschichtigen Ökosystem

Arcanum hat sich von einem einzelnen automatisierten Handelsprodukt zu einem mehrschichtigen Ökosystem entwickelt, und Iwanow beschrieb die Rolle, die die Arcanum Foundation heute spielt.

"Diesen Sommer haben wir unseren zweiten Jahrestag passiert", sagte er. "Wir haben im August 2024 angefangen, und es war ein langer Weg bis heute. Damals war Arcanum nur ein Trading-Bot auf Telegram. Heute sind wir ein offizieller Bybit-Broker mit unserer eigenen Plattform, einem White-Label-Cabinet und sechs Partnern, die ihre Marken auf unserer Infrastruktur betreiben."

Nach Iwanows Worten beantwortet ein einfacher Bot eine Frage, doch das Unternehmen stieß immer wieder auf drei weitere. Privatanleger brauchen einen Einstieg, der für einen neuen Trader so einfach wie möglich ist. Aktive Trader brauchen Signale und Ausführung auf einem einzigen Bildschirm, ohne Informationen aus mehreren Quellen zusammensuchen zu müssen. Partner eine Plattform unter ihrer eigenen Marke, ohne Code schreiben oder erhebliche Infrastruktur aufbauen zu müssen. Und Allokatoren brauchen ein Verwahrungsmodell, das ihr Compliance-Team genehmigt, mit nur einer einzigen Infrastruktur – die der Arcanum Foundation gehört.

"Also bauen wir die Software und machen alle glücklich", sagte er.

Wave: Semi-Automatisierung für erfahrene Trader

Arcanum Wave ist die jüngste große Produkteinführung des Unternehmens. Iwanow beschrieb sie als einen semi-automatisierten Algorithmus für Menschen, die selbst handeln möchten – und deutlich schneller als Pulse.

"Bei einer Stundenkerze gibt es sechs Einstiegsfenster pro Tag, mit einer Rangliste von Coins und einem Signal, das von eins bis 100 bewertet wird", sagte er. "Es gibt ein manuelles Grid, Hebel, Isolated Margin sowie umfangreiche Daten zu Liquidationen, dem Fear-and-Greed-Index – ein viel beachteter Indikator für die Stimmung am Krypto-Markt – und anderen Eingaben, die Trader für Positionsentscheidungen benötigen. Es funktioniert von vornherein in beide Richtungen, Long und Short. Der Trader legt die Parameter fest und entscheidet, welche Position er eingeht."

Die Zielgruppe sei schmal, räumte Iwanow ein: erfahrene Trader und Quant-Desks, da die Ergebnisse direkt vom Können der Person abhängen, die die Algorithmen nutzt. Als Hinweis darauf, um welche Art von Werkzeug es sich handelt, verwies er darauf, dass ein Trader im August an einem einzigen Tag mehr als 129 profitable Trades abgeschlossen hat.

Pulse und Wave: Zwei Ansätze, ein Ökosystem

Pulse automatisiert alle Handelsentscheidungen, während Wave algorithmische Signale liefert und die finalen Entscheidungen beim Trader belässt. Die beiden Produkte beantworteten unterschiedliche Fragen, so Iwanow.

"Pulse beantwortet die Frage, wohin man Kapital allozieren soll, und erfordert danach kein weiteres Zutun", sagte er. "Es ist vollständig automatisiert. Es handelt ausschließlich Long-Perpetual-Futures, ohne Hebel, ohne Stops, nur mit Tageskerzen. Die Leute legen einen Teil ihrer Einlage in Pulse an und sehen ihrem Guthaben beim Wachsen zu."

Wave ist anders: Nutzer müssen sich täglich damit beschäftigen, die erzeugten Signale prüfen und eigene Handelsentscheidungen treffen. Viele Nutzer allozieren rund 80 % auf Pulse und 20 % auf Wave, so Iwanow, und behalten sich so eine gewisse aktive Beteiligung sowie die Erfahrung vor, Trades in starken Positionen abzuschließen.\nAuch der Zugang unterscheidet sich zwischen den beiden Zielgruppen. Pulse kann sowohl über das Broker-Konto des Unternehmens als auch über den Telegram-Bot genutzt werden, und das sind zwei unterschiedliche Ansätze. Über Telegram müssen Nutzer kein Broker-Konto kapitalisieren – sie stellen lediglich API-Schlüssel und Subkonto-Zugang für den Algorithmus bereit. Innerhalb des Ökosystems läuft Pulse neben einigen eigens entwickelten Tools. Wave hingegen kann nur innerhalb des Ökosystems über ein Broker-Konto genutzt werden.

Was die Nutzerreise angeht, beginnen nur sehr wenige mit Wave und wechseln dann zu Pulse. "Fast immer läuft es umgekehrt: Die Leute probieren zuerst Pulse, bauen Vertrauen auf und wechseln dann zu Wave", sagte Iwanow.

Aufbau eines eigenen Terminals

Arcanum hat außerdem ein eigenes Trading-Terminal entwickelt und tritt damit in einen Markt ein, in dem bereits mehrere etablierte Plattformen agieren. Die Entscheidung sei vor allem von den Privatanlegern im Ökosystem getrieben worden, sagte Iwanow: Die meisten hätten nicht ausreichend große Einlagen, um unabhängig die Kommissionsstufen zu erreichen, die Arcanum anbietet – etwa vergleichbar mit Bybit VIP3 bis VIP4.
Nutzer, die über Wave handeln, handeln zudem gerne manuell, und sie baten das Unternehmen, ein Terminal innerhalb des Ökosystems zu bauen, um das zu erleichtern. Das Terminal wurde im Juli gestartet, ist also noch nicht lange live.

Wichtig: Arcanum erhebt keine übliche 30-prozentige Gewinnbeteiligung, wenn Nutzer über das Terminal handeln, ohne die Algorithmen des Unternehmens zu nutzen – ein direkter Vorteil für die Kunden, so Iwanow.

Warum ein Broker-Modell

Nach Angaben von Iwanow hatten die Hauptprodukte von Arcanum bestimmte Einschränkungen. Das API-Modell hat eine Obergrenze: Ein Subkonto läuft nur mit einer Strategie, es gibt keine gemeinsamen Wallets und keine Möglichkeit für einen Partner, eine echte Plattform darauf aufzubauen. Das Broker-Modell beseitigt diese Beschränkungen.

Beim Broker-Modell bewegt sich Kapital per interner Übertragung innerhalb von Bybit, sodass Mittel die Börse nie verlassen. Nutzer melden sich über ihr eigenes Bybit-Konto an, das durch die User ID (UID) identifiziert wird. Einzahlungen kommen nur von diesem Konto, Auszahlungen gehen nur dorthin zurück, sodass jeder Vorgang auf UID-Ebene konsistent ist und über den Bybit-Support überprüft werden kann.

Für einen Privattrader bedeutet das Zugang zu Bedingungen auf institutionellem Niveau, ohne ein Millionendor zu benötigen. Für Institutionen bedeutet es einen QIB (qualified institutional buyer)-verifizierten Kontrahenten, eine einzige Integration und reduzierte Gebühren.

Diese Architektur nimmt zudem die Verwahrungsfrage vorweg, die Iwanow später als die erste – und meist auch letzte – Hürde bezeichnet, der jede Strategie gegenüber institutionellem Kapital gegenübersteht.

Wer zuerst kam

Die ersten Teilnehmer waren eine kleine Gemeinschaft von Privatanlegern, die über Pulse dazukamen, insbesondere die frühe Kohorte aus dem Jahr 2024. Sie kamen, so Iwanow, weil der Einstieg einfach war – nur API-Schlüssel über Telegram – und weil sie jeden Trade des Unternehmens selbst überprüfen konnten.

Danach kamen die ersten Private Offices, angezogen von derselben öffentlichen Track Record, die Arcanum überall veröffentlicht. Zu diesem Zeitpunkt, sagte er, habe das Unternehmen verstanden, dass das Produkt ein zweites Leben hatte und man etwas Größeres aufbauen müsse. Danach kamen die Partner, und daraus wuchs die White-Label-Richtung heraus; einer der Partner ist einer der größten Krypto-Blogger der GUS-Region mit einem Publikum von Hunderttausenden.

Heute laufen sechs Partnermarken auf der Arcanum-Infrastruktur. Institutionelle Allokatoren sind die jüngste und von Natur aus langsamste Schicht. Sie engagieren sich vor allem über Distribution, da ihre Time-to-Market in Tagen gemessen wird – und die Alternative für sie wäre entweder der Aufbau eines eigenen Krypto-Handelsdesks oder der komplette Verzicht auf Krypto.

"Das Ökosystem bringt Privatanlegern den direktesten Nutzen, aber ohne alle anderen Teilnehmertypen wäre es kein Ökosystem", sagte Iwanow.

Eine Track Record in Echtzeit veröffentlicht

Arcanum veröffentlicht seine Handelsstatistiken öffentlich und in Echtzeit. Die Track Record ist seit August 2024 auf TraderMake.Money öffentlich einsehbar – jeder Trade, nichts rekonstruiert, so Iwanow. Heute zählt das Unternehmen über 11.000 abgeschlossene Trades, von denen rund 98 % mit Gewinn abgeschlossen wurden.

"Aber diese 98 % sind eine Kennzahl pro Trade, keine Konto-Rendite", warnte er. "Eine einzelne Win Rate über Tausende von Trades sagt allein nichts über die Portfolio-Performance aus."

Die Zahlen auf Portfolioebene liegen seit dem Start bei 20 % bis 35 % netto pro Jahr Die Sharpe Ratio, ein Standardmaß für risikoadjustierte Renditen, liegt bei etwa 2,5, zeitweise bei 3,5. Der maximale Drawdown lag bei rund 20 % – auf Mark-to-Market-Basis und nicht realisiert, erklärte Iwanow, da die Strategie in Drawdowns ohne Hebel oder Stops Durchschnittskosten bildet und sich in weniger als einem Monat erholte. Pulse ist Long-only, diversifiziert also gegenüber einem traditionellen Buch und trägt eine direktionale Krypto-Exposure.

Was das institutionelle Interesse antreibt

Das institutionelle Interesse an algorithmischen Handelslösungen wächst, und Iwanow führte den Trend auf zwei Kräfte zurück. Erstens habe Krypto aufgehört, etwas zu sein, das Komitees nicht anfassen konnten, und sei zu einem legitimen Posten geworden.

"Ein Komitee kann diesen Markt, dieses Produkt oder diesen Algorithmus nicht mehr einfach ablehnen; es muss nun ein Instrument mit dokumentierter Methodik, überprüfbarer Track Record, einem Verwahrungsmodell und einem namentlich genannten Kontrahenten bewerten", sagte er. "Diskretionäre Krypto-Treasuries bieten none davon."

Das Angebot ist der zweite Treiber: Sehr wenige Manager können jeden Trade vom ersten Tag an ohne Lücken im Reporting vorweisen. Das Ergebnis sei, so Iwanow, dass Kapital nun über Infrastruktur ankommt. Allokatoren möchten, dass die Assets in ihren eigenen Konten oder innerhalb des Börsenperimeters bleiben, während die Strategie darauf läuft – eine Verschiebung, die den Markt in Richtung nicht-verwahrender Ausführung und reiner Performance-Gebühren drängt.

Erste Testallokationen aus den VAE und Hongkong

Arcanum hat kürzlich seine ersten Testallokationen von institutionellen Investoren aus den VAE und Hongkong bekannt gegeben. Iwanow lehnte es ab, die Allokatoren zu nennen: Das Unternehmen habe keine Erlaubnis, diese Daten zu veröffentlichen, und in diesem Segment sei die Erlaubnis Teil der Beziehung selbst.

Beschreiben konnte er, was dieser Meilenstein signalisiert. "Eine Testallokation ist ein Due-Diligence-Schritt, kein kommerzielles Ereignis", sagte er. "Sie bedeutet, dass wir die Stufe passiert haben, an der die meisten Krypto-Produkte enden: Jemand mit einem Mandat hat sich das Verwahrungsmodell, die öffentliche Track Record und die Methodik angesehen und entschieden, dass die nächste Frage echtes Kapital auf dem eigenen Konto erfordert."

Ein Allokator hat seine Einlage seit Beginn des Tests bereits verfünffacht. Vollständige Allokationen, so Iwanow, seien eine Frage von Quartalen. Die Bedingungen seien überall gleich: Die Strategie muss lange genug auf dem Konto der Institution laufen, um eine eigene Track Record aufzubauen, das Reporting von Arcanum muss mit dem Administrator der Institution abgestimmt werden können, die Kapazität muss auf ihrer Seite bestätigt werden, und die Kontrahentenbeziehung muss intern freigegeben werden.

Die laufenden Gespräche bewegen sich in einer Größenordnung von 100.000 bis 5 Millionen US-Dollar, bei einer Kapazität von über 100 Millionen US-Dollar im ersten Algorithmus des Unternehmens.

Die verbleibenden Hindernisse: Verwahrung, Mandat, Due Diligence, Sizing

Gefragt, was der breiteren institutionellen Adoption des algorithmischen Krypto-Handels im Weg steht, beschrieb Iwanow, was er die vier apokalyptischen Reiter für jede kapitalsuchende Strategie nannte: Verwahrung, Mandat, Due Diligence und Sizing.

Verwahrung ist die erste Frage und meist auch die letzte. Die meisten Institutionen können kein Kapital an die Wallet eines Managers senden. Deshalb läuft Pulse auf einem Subkonto, das derlokator kontrolliert. Das Separately Managed Account (SMA)-Modell, das die Assets im eigenen Konto des Kunden belässt, ist das zentrale Instrument, um diese Hürde zu beseitigen; auch das Broker-Modell adressiert sie, da die Mittel die Börse nie verlassen. Mandat bedeutet, dass sich das Instrument in traditionellen Begriffen beschreiben lassen muss – für Arcanum kein Problem. Due Diligence bringt alles ohne Track Record zu Fall, doch die öffentliche Track Record des Unternehmens seit August 2024 adressiert diese Schwelle.

Es gebe noch ein weiteres Hindernis, über das niemand spreche, sagte Iwanow: das Reputationsrisiko innerhalb der Institution – eine Exposure, die erheblich und fast unsichtbar ist. "Wie vermeidet man das? Im Moment denke ich, es ist nur eine Frage der Zeit. Man baut Reputation konsequent auf, und sie verzinst sich."

Infrastruktur bauen, nicht nur ein Produkt

Arcanum hat erklärt, es wolle Infrastruktur aufbauen, auf der andere Teilnehmer agieren, statt nur ein Produkt, in das Investoren Kapital allozieren. Die Infrastruktur existiere bereits und trage echten Verkehr, so Iwanow: Autorisierung, Ausführung, Kommissions-Tracking und White-Label-Cabinet-Lösungen für Partner. Sechs Partnermarken laufen heute auf dieser Infrastruktur – überall mit identischem Kommissionsmodell.

Was fehlt, ist, dass die auf dieser Infrastruktur laufenden Strategien noch ausschließlich von Arcanum stammen. Das Unternehmen diversifiziert seine eigenen Strategien weiter, hat aber noch keine Sandbox für externe Entwickler gestartet – daran arbeite man zuerst. Der nächste Schritt ist Allokator-Reporting auf institutionellem Niveau, das Fondadministratoren ohne Arcanum im Prozess abstimmen können; zu Beginn habe das Unternehmen nicht genug Erfahrung mit Family Funds und deren spezifischen Reporting-Anforderungen gehabt, und daran werde jetzt aktiv gearbeitet. Der letzte Schritt ist die Öffnung der Infrastruktur für externe Manager mit eigenen Strategien.

Ein dritter Algorithmus im Oktober

Rückblickend auf die zwei Jahre verwies Iwanow darauf, dass Arcanum in diesem Zeitraum sein Terminal gestartet hat und plant, im Oktober seinen dritten Algorithmus einzuführen – einen, der die zugrunde liegenden Assets selbst handelt statt der Perpetual Futures, die Pulse heute handelt. "Er schneidet in Tests gut ab, also bleiben Sie dran", sagte er. Der Oktober-Start ist der nächste Meilenstein in einem Ausbau, der auch die geplante Sandbox für externe Strategieentwickler und Allokator-Reporting auf institutionellem Niveau umfasst – Schritte auf dem Weg zur Öffnung der Infrastruktur für externe Manager.

Quelle: Metaverse Post

Arcanum auf X: @ArcanumPulse