DeFiLlamas neueste Daten zeigen, dass viele Technologieunternehmen vor ihrem Börsengang ihre privaten Bewertungen im vergangenen Jahr mehr als verdoppeln konnten, wobei KI-Unternehmen nun die beiden Spitzenplätze auf dem Leaderboard der Plattform belegen. Das Ranking signalisiert einen klaren Wandel in der globalen KI-Branche: Die größten privaten Kapitalquellen wenden sich zunehmend den Entwicklern frontier-naher Modelle und der sie unterstützenden Infrastruktur zu.

DeFiLlama, das vor allem für die Überwachung von DeFi-Protokollen bekannt ist, verfolgt inzwischen 182 Pre-IPO-Unternehmen auf seinem Pre-IPO-Board. Anthropic und OpenAI stehen an der Spitze der Liste, während andere KI-orientierte Unternehmen einige der größten einjährigen Bewertungsgewinne verzeichnen. Im Gegensatz zur letzten Finanzierungsrunde eines Unternehmens, die widerspiegelt, was bestimmte Investoren für Vorzugsaktien bezahlt haben, handelt es sich bei solchen Leaderboard-Zahlen um Schätzungen des aktuellen Werts – weshalb DeFiLlamas Zahlen über den Bewertungen der zuletzt offengelegten Runden liegen können.

KI-Namen dominieren die Spitze des Rankings

Many pre-IPO tech companies have seen their private market valuations more than double in the past year. 182 pre-IPO companies now tracked on DefiLlama. pic.twitter.com/6BCK5R2lMH — DefiLlama.com (@DefiLlama) August 27, 2026 (https://x.com/DefiLlama/status/2093029048221864338)

Anthropic führt das Ranking mit einer geschätzten Bewertung von 1,38 Billionen USD nach einem einjährigen Anstieg von 716,89 % an. OpenAI folgt mit rund 900,29 Milliarden USD, ein Plus von 140,08 %.

Weiter unten auf der Liste wird DeepSeek auf 50 Milliarden USD und Cognition nach einem Anstieg von 325,41 % auf 35,2 Milliarden USD bewertet, alongside Moonshot AI, Mistral AI und ElevenLabs. Das Dateninfrastrukturunternehmen ClickHouse hat im Laufe des Jahres knapp 3.000 % zugelegt.

Die gesamten Top Ten umfassen eine breitere Unternehmensmischung, darunter ByteDance, Stripe, Waymo, Revolut, Anduril und Shein. Dennoch unterstreicht die Präsenz frontier-orientierter KI-Labore an der Spitze, wie weit sich die Finanzierung in Richtung des Sektors verschoben hat. Zur Einordnung: In den Vereinigten Staaten hatten 40 der 50 größten privaten Unternehmen ihren Sitz, die im Index von Nasdaq Private Market erfasst werden, und neun der zehn größten privaten Unternehmen weltweit sind amerikanisch – diese Bewertungen werden also überproportional von US-Kapitalströmen geprägt.

Warum 100 Milliarden USD nicht mehr selten sind

Das Tempo, in dem Unternehmen den Mega-Cap-Status erreichen, hat sich deutlich beschleunigt. Am 19. August meldete Forge, ein Unternehmen für Private-Market-Daten, dass eine private Bewertung von 100 Milliarden USD einst undenkbar war – bis ByteDance im Dezember 2020 diese Marke setzte. Dieser Benchmark wird nun weniger außergewöhnlich.

Laut Forges Statistiken erreichte xAI eine Bewertung von 100 Milliarden USD in nur 2,3 Jahren, während Anthropic 4,5 Jahre benötigte. OpenAI brauchte 8,3 Jahre, Stripe 11,9 Jahre sowie Waymo und SpaceX 17,1 beziehungsweise 19,6 Jahre.

„AI-native businesses reach meaningful revenue, user adoption and strategic relevance faster than the previous generations of tech companies.“ — Forge, Private Market Update, 19. August 2026

Forge verweist zudem auf eine breitere Investorenbasis. Staatsfonds, Private-Equity-Gesellschaften, Unternehmensinvestoren und Crossover-Fonds konkurrieren inzwischen mit traditionellen Wagniskapitalgebern um Zugang, was die Bewertungen in früheren Phasen in die Höhe treibt.

Kapital jagt die Kategorie

Der Bewertungsanstieg spiegelt einen breiteren Ausgabenaufschwung wider. Goldman Sachs Research prognostizierte am 7. August, dass die globalen KI-bezogenen Investitionen im Jahr 2026 rund 1 Billion USD erreichen werden, davon 581 Milliarden USD in den Vereinigten Staaten. Der Ökonom Joseph Briggs sagte, kumulierte KI-Investitionen könnten bis Jahresende 1,8 Billionen USD erreichen.

Stanfords AI Index 2026 ergab, dass die globalen privaten KI-Investitionen 2025 um 127,5 % auf 344,7 Milliarden USD stiegen, wobei allein generative KI 170,9 Milliarden USD anzog. Gartner erwartet, dass die Ausgaben für KI-Modelle und -Plattformen in diesem Jahr 64,25 Milliarden USD erreichen werden, ein Plus von 63,4 % gegenüber 2025.

Die Schwankungen an den öffentlichen Märkten, die private Bewertungen abschüttelten

Öffentlich gehandelte KI-Aktien hatten ein raueres Pflaster. Nasdaq Private Market meldete am 24. Juli, dass Hyperscaler-Aktien seit einem Höchststand am 29. Mai um 12 % gefallen sind, während KI-Chip-Werte seit ihrem Höchststand am 22. Juni um 13 % nachgaben.

Private Märkte erwiesen sich als widerstandsfähiger. Der Tracker von Nasdaq Private Market für die 50 größten privaten Unternehmen lag seit Jahresbeginn 62 % im Plus, verglichen mit 8 % beim S&P 500. Seit etwa dem 1. Juni legte der Private-Market-Tracker nochmals 10 % zu. Die Divergenz spiegelt teilweise wider, wie private Bewertungen zustande kommen: Sie passen sich über Finanzierungsrunden und Sekundärtransaktionen anstatt über kontinuierlichen öffentlichen Handel an und bewegen sich daher tendenziell langsamer als gelistete Aktien – eine Verzögerung, die sich bei einem Stimmungsumschwung in beide Richtungen auswirken kann.

„The market is increasingly differentiating between winners with durable competitive advantages and losers whose valuations were driven primarily by enthusiasm.“ – Nasdaq Private Market, 24. Juli 2026

Was die bevorstehenden Börsengänge bedeuten

Eine zentrale Frage ist, was passiert, wenn diese Unternehmen schließlich an die Börse gehen. Laut Forge verwandeln sich Börsengänge von werteschaffenden Ereignissen zu Liquiditätsereignissen, wobei ein immer größerer Teil des Gewinns vor dem Listing entsteht.

DeFiLlama schätzt derzeit Anthropics Bewertung auf rund 1,38 Billionen USD und die von OpenAI auf 900,29 Milliarden USD, gegenüber jüngsten Finanzierungsbewertungen von 965 Milliarden USD beziehungsweise 852 Milliarden USD.

Laut Cryptopolitan glauben Investmentbanker, dass das erste große KI-Unternehmen, das an die Börse geht, eine richtungsweisende Bewertung für die nachfolgenden Unternehmen setzen wird. Da Anthropic und OpenAI DeFiLlamas Liste der am höchsten bewerteten privaten Unternehmen anführen, wird erwartet, dass ihre bevorstehenden Börsengänge die Sicht der Investoren auf andere private und öffentliche KI-Unternehmen spürbar beeinflussen werden.