Anthropic hat die Roadshow für seinen lange erwarteten Börsengang gestartet und eine Preisspanne von 70 bis 78 Dollar je Aktie festgelegt. Am oberen Ende würde das KI-Unternehmen auf vollständig verwässerter Basis mit bis zu 1,4 Billionen Dollar bewertet – ein Maß, das nicht nur die ausstehenden Aktien, sondern jede mögliche Aktie, einschließlich reservierter Aktien, berücksichtigt – wobei diese Zahl jedoch deutlich unter der Bewertung von 2 Billionen Dollar liegt, über die einige Nachrichtenagenturen erst vor wenigen Wochen berichtet hatten.

Das Unternehmen hatte im Juni vertraulich einen Börsengang angemeldet und seinen Prospekt am 26. Oktober veröffentlicht; der Aktienhandel könnte bereits nächsten Mittwoch oder Donnerstag beginnen. Anthropic bietet 825 Millionen Aktien an der Nasdaq unter dem Ticker "ANT" an, ein Verkauf, der am oberen Ende der Spanne bis zu 64,4 Milliarden Dollar einbringen könnte. Bei einer Roadshow werben ein Unternehmen und seine Platzierungsbanken bei institutionellen Investoren für den Deal und messen die Nachfrage, bevor der endgültige Ausgabepreis festgelegt wird; wie groß die Nachfrage innerhalb der Spanne von 70 bis 78 Dollar ausfällt, sollte daher in den kommenden Tagen klar werden. Sieben strategische Partner, darunter Google und Nvidia, haben sich zudem verpflichtet, stimmrechtsfreie Aktien zum IPO-Preis im Wert von 26 Milliarden Dollar zu kaufen – Aktien, die wirtschaftliche Beteiligung am Unternehmen vermitteln, ohne ein entsprechendes Mitspracherecht in der Corporate Governance. Zum Vergleich: SpaceX, das im Juni an die Börse ging, hatte eine Bewertung von rund 1,75 Billionen Dollar angestrebt.

Der am Dienstag aktualisierte Bericht zeigte zudem, dass Anthropos annualisierter Umsatz bis Ende Oktober auf rund 81 Milliarden Dollar gestiegen ist, von etwa 71 Milliarden Dollar Ende September. Eine Run-Rate extrapoliert die Umsätze des jüngsten Zeitraums auf ein ganzes Jahr, ein Maßstab, der häufig verwendet wird, um die Entwicklung schnell wachsender Privatunternehmen zwischen Berichtszeiträumen zu verfolgen.

Das Börsendebüt fällt in einen turbulenten Moment für die gesamte KI-Branche. Nach den großen Erfolgen der Demokraten bei den Zwischenwahlen wurde der Sektor von einem scharfen Kursverfall getroffen, da Investoren durch die Aussicht auf strengere Regulierung und schärfere Prüfungen – insbesondere rund um den Ausbau der Datenzentren – verunsichert sind. Die Nasdaq fiel in der vergangenen Woche um 5,5 % und vernichtete in einer einzigen Sitzung nahezu 2,5 Billionen Dollar an Marktwert; einige Analysten warnten, der Markt neige sich in eine Korrekturzone, herkömmlich definiert als ein Rückgang von mindestens 10 % gegenüber einem jüngsten Hoch.

Nvidia, einer der wichtigsten strategischen Partner von Anthropic, hat die Marktnervosität zusätzlich verstärkt. Die Aktien des Chipkonzerns schlossen am Montag mehr als 4 % im Minus, nachdem der Vorstand eine unabhängige Untersuchung eingeleitet hatte, nachdem berichtet worden war, dass CEO Jensen Huang Ziel eines chinesischen Geheimdienstaufkommens gewesen sein soll. Diese Berichte folgten auf die Nachricht, dass Huang eine Liebesbeziehung zu einer Frau namens Alice Huang gehabt haben soll, einer früheren Führungskraft bei dem in Singapur ansässigen Cloud-Computing- und Datenzentrumsunternehmen Megaspeed, die US-Geheimdienstmitarbeiter für eine Agentin des wichtigsten chinesischen Geheimdienstes halten. Peking hat die Vorwürfe als gegenstandslos bezeichnet, während Nvidia erklärte, Jensen Huang unterstütze die Prüfung vollständig.

Die Nervosität rund um die Zwischenwahlen und Nvidias Zukunft verstärkt ältere Befürchtungen – häufig von Anthropic selbst geäußert – über die Sicherheit und das möglicherweise existenzielle Risiko der KI-Systeme, die die Labore entwickeln.

Anthropos Prospekt enthält eine neue Warnung zum Fortschritt des Unternehmens in Richtung rekursiver Selbstverbesserung (RSI) – dem Punkt, an dem KI-Systeme so leistungsfähig werden, dass sie im Wesentlichen ihre eigenen Nachfolger bauen können, wobei jede Generation die Entwicklung der nächsten beschleunigt. RSI ist seit Langem ein Sicherheitsrisiko, weil diese Rückkopplungsschleife die KI-Fähigkeiten theoretisch schneller vorantreiben könnte, als Menschen sie testen, verstehen oder kontrollieren können. Risikofaktoren im Prospekt sind die formalen Offenlegungen, die ein börsenreifendes Unternehmen potenziellen Aktionären vorlegt, und Anthropos Anmeldung nutzt diesen Kanal, um die Gefahr anzuerkennen, mit der Warnung, dass der Einsatz von KI zur Entwicklung leistungsfähigerer KI "auch ein erhebliches Sicherheitsrisiko darstellen könnte, insbesondere wenn sie das Tempo des Fortschritts stark beschleunigt".

In der neuen Ergänzung erklärte Anthropic, interne Schätzungen zu künftigen Modellen deuteten darauf hin, dass es die Definition der "dramatisch beschleunigten Fortschritte durch KI" in seiner Responsible Scaling Policy "möglicherweise demnächst erfüllen" wird. Diese Politik setzt die Schwelle bei ungefähr einer Verdoppelung des Tempos des KI-Fortschritts an, das wesentlich durch die Automatisierung von Forschung durch KI getrieben wird. Anthropic erklärte, kein aktuelles Modell habe diese Schwelle überschritten, und das Unternehmen prüfe politische Änderungen, "um sicherzustellen, dass Menschen die Kontrolle über die Entwicklung von Frontier-Modellen behalten".

Diese Geschichte erschien ursprünglich auf Fortune.com.