Anthropics IPO könnte seine sieben Gründer bis zu 200 Milliarden Dollar wert machen – Kritiker achten darauf, wohin das Geld fließt
Wichtige Erkenntnisse
- •Anthropics IPO könnte bis zu 100 Milliarden Dollar bei einer prognostizierten Bewertung von 1,5 bis 2 Billionen Dollar einbringen – ein Vielfaches jedes bisherigen IPOs.
- •Das Unternehmen meldete für das erste Halbjahr 2026 einen Umsatz von 16,3 Milliarden Dollar, ein Plus von 1.300 % gegenüber dem Vorjahr, und erzielte im zweiten Quartal seinen ersten Opering Profit trotz eines Nettoverlusts von 80,7 Milliarden Dollar, der vor allem auf buchhalterische Anpassungen ohne Zahlungsmittelabfluss zurückgeht.
- •Die sieben Gründer besitzen zusammen rund 10 % von Anthropic – Anteile, die bei prognostizierten Bewertungen 150 bis 200 Milliarden Dollar wert sein könnten –, während sie über spezielle Class-F-Aktien 50,1 % der Stimmrechte behalten.
- •Die Gründer haben 80 % ihrer Anteile für philanthropische Zwecke zugesagt, doch die Zusage ist widerruflich, und übliche Lock-up-Vereinbarungen verhindern Verkäufe für mehrere Monate nach der Notierung.
- •Der Prospekt skizziert langfristige Investitionen in Rechenleistung und Infrastruktur von über 500 Milliarden Dollar und enthält ungewöhnliche Risikohinweise zu potenziellen existenziellen Risiken der KI-Entwicklung.
Anthropic, das Unternehmen hinter der Claude-Familie von KI-Modellen, steuert auf die Börse zu. Wenn die Prognosen zur Bewertung Bestand haben, könnten seine sieben Gründer zusammen über ein Eigenkapital von grob 150 bis 200 Milliarden Dollar verfügen, sobald ihre Anteile liquide werden.
Mit dieser Art von Geld lässt sich eine Menge finanzieren. Laut einem scharf kritischen Beitrag von ZeroHedge könnte dazu auch der politische Einfluss der Effective-Altruism-Bewegung (EA) gehören, des philanthropischen Netzwerks, das das Unternehmen seit Langem umgibt.
Was die Einreichung zeigt
Anthropic reichte seine S-1-Registrierungserklärung am 26. Oktober 2026 bei der US-Börsenaufsicht SEC ein. Das Unternehmen plant die Notierung an der Nasdaq unter dem Ticker 'ANT'.
Der Zeitplan ist sportlich. Die Investorenvermarktung soll in der Woche des 9. November beginnen, mit dem Handel wird in der Woche des 16. November 2026 gerechnet.
Marktprognosen sehen den Wert von Anthropic irgendwo zwischen 1,5 und 2 Billionen Dollar. Die Emission könnte bis zu 100 Milliarden Dollar einbringen und würde damit zu den größten IPOs der Geschichte gehören. Zur Einordnung: Die bislang größten vollzogenen IPOs – die Notierung von Saudi Aramco 2019 und der Börsengang von Alibaba 2014 – brachten jeweils rund 25 Milliarden Dollar ein; ein Volumen von 100 Milliarden Dollar wäre also ein Vielfaches von allem, was es bisher gab.
Die Einreichung selbst lässt einige Leerstellen. Weder eine Preisspanne noch eine endgültige Aktienzahl wird genannt, sodass jeder kursierende Bewertungswert eine Prognose bleibt und keine feste Zahl. Das ist Standardprozedur: Emittenten lassen diese Details in einer ersten S-1 üblicherweise weg und ergänzen sie in Nachträgen mit Beginn der Vermarktung; die finalen Konditionen werden erst bei der Preisfestsetzung fixiert.
Die Umsatzzeile ist der Blickfang. Anthropic nahm im ersten Halbjahr 2026 16,3 Milliarden Dollar ein, ein Sprung von 1.300 % gegenüber dem Vorjahr. Der Großteil davon kam spät: Allein das zweite Quartal brachte 11,6 Milliarden Dollar, und Q2 markierte auch den ersten ausgewiesenen Operating Profit des Unternehmens.
Dann ist da noch die Verlustspalte. Anthropic wies einen Nettoverlust von 80,7 Milliarden Dollar aus, der größtenteils auf buchhalterische Anpassungen ohne Zahlungsmittelabfluss zurückgeht, die mit der steigenden Bewertung zusammenhängen. Derartige Anpassungen mindern den ausgewiesenen Gewinn, ohne dass Geld das Unternehmen verlässt – ein Muster, das aus Einreichungen von Unternehmen bekannt ist, deren private Bewertungen vor der Notierung stark gestiegen sind.
Wem gehört was
Die sieben Gründer sind Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Christopher Olah, Jared Kaplan, Jack Clark und Sam McCandlish. Zusammen halten sie rund 10 % des Unternehmens.
Auf sieben verteilt ergibt das Einzelanteile von etwa 1,4 % bis 1,5 %. Jeder Gründer hält schätzungsweise 231 bis 244 Millionen Aktien, und am oberen Ende der Bewertungsspanne könnte jeder Anteil etwa 20 bis 30 Milliarden Dollar wert sein.
Auch die Kontrolle steht nicht zur Debatte. Die Gründer halten eine besondere Class-F-Aktie, die ihnen bei zentralen Unternehmensfragen 50,1 % der Stimmrechte verleiht. Derartige gründerkontrollierte Aktienklassen sind ein wiederkehrendes Merkmal großer Technologiebörsengänge der letzten Jahre.
Die Gründer haben zudem freiwillig 80 % ihrer Anteile für philanthropische Zwecke zugesagt. Der Haken: Die Zusage ist widerruflich und funktioniert damit als erklärte Absicht rather als rechtsverbindliche Verpflichtung. Nach üblicher IPO-Praxis unterliegen Insideraktien zudem Lock-up-Vereinbarungen, die Verkäufe für mehrere Monate nach der Notierung untersagen – was den Zeitrahmen bestimmt, in dem zugesagtes Papier tatsächlich in finanzierte Förderung umgewandelt werden könnte.
Die Effective-Altruism-Frage
Hier setzt die ZeroHedge-Kritik an. Für Leser, die die Bewegung nicht kennen: Effective Altruism ist ein philanthropisches Netzwerk, dessen Teilnehmer Geld und Einsatz auf die Zwecke lenken, die sie für am nützlichsten halten – die Reduzierung von Risiken fortgeschrittener KI zählt zu den prominentesten Schwerpunkten. Der Beitrag argumentiert, dass der IPO die liquiden Ressourcen des mit Anthropic verbundenen EA-Netzwerks dramatisch erweitern wird. Die Sorge gilt weniger dem Reichtum der Gründer als dem, was dieser Reichtum finanzieren könnte. Der Artikel führt an, das Geld könnte Menschen und Gruppen unterstützen, die die Gesellschaft in Richtung der Ideale der Bewegung drängen wollen – eine Deutung, die offensichtlich Meinung und nicht Berichterstattung ist.
Die Einreichung selbst räumt die Verbindung der Gründer zu Effective Altruism ein.
Ein Sicherheitsunternehmen mit einer sehr langen Einkaufsliste
Der Prospekt skizziert langfristige Zusagen für Rechenleistung und Infrastrukturinvestitionen von über 500 Milliarden Dollar.
Die Einreichung enthält zudem umfangreiche Risikohinweise, darunter potenzielle existenzielle Risiken der KI-Entwicklung. Nur wenige S-1-Unterlagen warnen Investoren davor, dass das Kernprodukt zivilisationsgefährdende Risiken bergen könnte.
Was das bedeutet
Für Investoren ist die Notierung ein Referendum darüber, wie viel die öffentlichen Märkte für KI an der technologischen Frontgrenze zu zahlen bereit sind. Ein Unternehmen mit 16,3 Milliarden Dollar Halbjahresumsatz, einem frischen Opering Profit und einem Buchverlust von 80,7 Milliarden Dollar ist keine einfache Tabellenkalkulation – und die Infrastrukturzusage von über 500 Milliarden Dollar wiegt genauso schwer wie das Umsatzwachstum.
Governance ist der andere Spannungspunkt. Die Class-F-Struktur bedeutet, dass öffentliche Aktionäre Gründerentscheidungen nicht leicht überstimmen können, und der widerrufliche Charakter der 80-%-Zusage kommt als weitere Variable hinzu. Beobachter werden verfolgen können, ob diese Zusagen in tatsächliche Spenden umgesetzt werden – und an welche Organisationen –, wenn die Gründeranteile handelbar werden.
Die kurzfristigen Markierungen sind klar. Achten Sie auf Preisspanne und Aktienzahl, wenn die Vermarktung in der Woche des 9. November beginnt, denn diese Zahlen entscheiden, ob sich die Prognosen von 1,5 bis 2 Billionen Dollar und das Emissionsvolumen von bis zu 100 Milliarden Dollar bewahrheiten.
