Kroll Bond Rating Agency hat Anthropic ein BB+-Kreditrating mit positivem Ausblick verliehen, womit der Entwickler von Claude eine Stufe unter dem Investmentgrade liegt, kurz bevor ein für November erwarteter Börsengang ansteht. BB+ liegt unmittelbar unter der Schwelle BBB-, an der das Investmentgrade endet und der spekulative Bereich beginnt; ein positiver Ausblick signalisiert die Richtung, in die ein eine Ratingagentur potenziellen Spielraum für das Rating sieht – keine Änderung des Ratings selbst. Das Rating fällt in eine Phase, in der Wall-Street-Banken 60 Milliarden US-Dollar zur Finanzierung der KI-Sonderchips des Unternehmens vorbereiten und Anthropic ein weiterhin starkes, aber sich verlangsamendes Umsatzwachstum meldet.

Berichten vom 16. Oktober zufolge wurde das Rating bereits im Juni vergeben. Es betrifft etwa 4,4 Milliarden US-Dollar an nachrangigen Schulden, Teil eines 35 Milliarden US-Dollar schweren Finanzierungspakets unter Führung von Apollo Global Management. Nachrangige Schulden stehen bei der Rückzahlung hinter vorrangigen Verpflichtungen – eine Struktur, die typischerweise höhere Zinsen mit sich bringt, konsistent mit 8,5 % auf dem nachrangigen Teil gegenüber 5,75 % auf den von Broadcom garantierten vorrangigen Schulden.

Kroll, auch als KBRA bekannt, stützte seine Bewertung auf begrenzte Finanzinformationen des Unternehmens, darunter Umsatz, bereinigtes Betriebsergebnis und interne Prognosen. Da ein vollständiges Finanzmodell nicht möglich war, nutzten die Analysten stattdessen ein Risikobewertungssystem.

Die Nachricht über das Rating sorgte auf X für Aufmerksamkeit, wo das Marktkonto *Walter Bloomberg schrieb:

ANTHROPIC SECURES BB+ CREDIT RATING AS WALL STREET PREPARES $60 BILLION AI FINANCING

Anthropic received a BB+ credit rating from KBRA, just one notch below investment grade, ahead of a $35 billion chip financing deal. Now, Wall Street banks are reportedly assembling another $60…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 16, 2026

Banken bereiten 60 Milliarden US-Dollar für KI-Chips vor

Große Banken bereiten ein 60 Milliarden US-Dollar schweres Finanzierungspaket vor, um Anthronics Kauf von KI-Sonderchips zu unterstützen. Das Paket umfasst 18 Milliarden US-Dollar an nachrangigen Schulden, die an die mit Google und Broadcom gebaute Recheninfrastruktur gebunden sind. Die neu berichtete Initiative käme zusätzlich zum früheren 35-Milliarden-US-Dollar-Chipfinanzierungspaket hinzu.

Anthropic könnte zudem bis zu 42 Milliarden US-Dollar in Wandelanleihen begeben – Schulden, die in Eigenkapital umgewandelt werden können –, um die Chipmiete zu finanzieren; Details zu diesen Anleihen erhielt Kroll im Rahmen seiner Prüfung jedoch nicht.

Die Finanzierung erfolgt vor einem für November erwarteten Börsengang. Ein Investmentgrade-Rating könnte weiteren institutionellen Kreditgebern den Zugang öffnen und die Kreditkosten senken. Zum 30. Juni hatte Anthropic keine unmittelbaren Schulden in seiner Bilanz. Moody's, S&P Global Ratings und Fitch werden die Kreditwürdigkeit des Unternehmens voraussichtlich nach dem Börsengang prüfen, gestützt auf die umfassenderen Offenlegungspflichten börsennotierter Unternehmen.

Umsatzwachstum verlangsamt sich, während Bewertungsgespräche sich verschieben

Bei einer Investorenpräsentation am 14. Oktober meldete Anthropic einen Umsatz von 16,8 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal, ein Anstieg von rund 45 % gegenüber dem zweiten Quartal und das zweite Quartal in Folge mit bereinigtem Gewinn. Der Umsatz lag im ersten Quartal bei 4,7 Milliarden US-Dollar und im zweiten bei 11,6 Milliarden US-Dollar, womit das Wachstum im dritten Quartal langsamer war als in früheren Quartalen.

Laut Reuters haben einige Investoren eine IPO-Bewertung von etwa 1,5 Billionen US-Dollar erörtert, gegenüber früheren Erwartungen von näher an 2 Billionen US-Dollar. Im Mai hatte Anthropic 65 Milliarden US-Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar eingesammelt und erklärt, der annualisierte Umsatz habe zu diesem Zeitpunkt 47 Milliarden US-Dollar überschritten.

Ein von Reuters eingesehener IPO-Prospekt wies für 2025 einen Umsatz von knapp 4,6 Milliarden US-Dollar und einen operativen Verlust von mehr als 8 Milliarden US-Dollar aus. Etwa 34 Milliarden US-Dollar des gemeldeten Nettoverlusts von 42 Milliarden US-Dollar entfielen auf eine Buchungsbelastung im Zusammenhang mit Finanzierungsinstrumenten, die in Aktien umgewandelt werden können.

Der Prospekt weist zudem Zusagen von mindestens 518 Milliarden US-Dollar für Clouddienste, Rechenleistung und Infrastruktur aus, verteilt über rund ein Jahrzehnt.

Die Sorgen um Schulden im Zusammenhang mit KI-Infrastruktur haben sich sektorweit verstärkt. CoreWeaves Aktien und Anleihen sind gefallen, und einige Rechenzentrumsunternehmen haben geplante Börsengänge verschoben oder zurückgezogen, so Reuters.

Separat dazu sagte Anthropic am 8. Oktober 150 Millionen US-Dollar für US-KI-Forschung im Rahmen der Genesis Mission zu. Die Mittel unterstützen Forschung mit Claude an mehr als 15 föderalen Wissenschaftsagenturen.