Anthropic bereitet sich darauf vor, Anlegern eine Marktchance von mehr als 30 Billionen US-Dollar zu präsentieren, da sich der Claude-Entwickler einem Börsengang nähert. Diese Schätzung würde SpaceX’ Wert von 28,5 Billionen US-Dollar übertreffen.

Laut dem Wall Street Journal handelt es sich dabei nicht um ein Umsatzziel, sondern um einen total adressierbaren Markt, oder TAM. Mit anderen Worten: Es beschreibt den jährlichen Umsatz, den ein Unternehmen erzielen könnte, wenn es alle Kunden in seinem Marktsegment erfasst.

Startups verwenden solche Schätzungen häufig vor einem IPO und kombinieren dabei Branchendaten, Banker-Modelle und Annahmen zur künftigen Nachfrage. Künstliche Intelligenz macht diese Berechnungen komplexer, weil ihre Anwendungen gleichzeitig mehrere Branchen erfassen können – von Programmierung und Forschung bis hin zu Kundenservice, Finanzwesen, Medien, Gesundheitswesen und Logistik. Berichten zufolge hat sich Anthropic dafür entschieden, ein breites Spektrum an Einsatzmöglichkeiten für fortschrittliche Modelle zu prüfen.

Anthropic zählt mehr KI-getriebene Arbeit, während die IPO-Marktschätzungen weiter steigen

SpaceX bezifferte seinen eigenen potenziellen Markt in einer Einreichung im Mai vor dem Börsengang im Juni auf 28,5 Billionen US-Dollar. Davon entfielen 26,5 Billionen US-Dollar auf KI-Chancen.

Elon Musks Unternehmen bezeichnete den Markt als den „größten erschließbaren“ Markt in der „Menschheitsgeschichte“. An der Wall Street wurde die Größenordnung der Schätzung hinterfragt, da frühere Marktschätzungen im Vorfeld von IPOs nicht annähernd so hoch ausgefallen waren.

Als Uber Technologies (NYSE: UBER) 2019 an die Börse ging, bezifferte das Unternehmen seinen möglichen Markt auf 6 Billionen US-Dollar. Uber leitete diesen Wert aus der Bedeutung der weltweit mit Privatfahrzeugen und öffentlichen Verkehrsmitteln zurückgelegten Strecken ab. WeWork verwies später auf eine 3-Billionen-US-Dollar-Chance, bevor das geplante IPO abgesagt wurde.

Die Schätzung von Anthropic geht noch weiter. Die 191 Technologieunternehmen im S&P 1500 erzielten im vergangenen Jahr laut FactSet (NYSE: FDS) zusammen 2,4 Billionen US-Dollar Umsatz. Der projizierte Markt von Anthropic ist mehr als zwölfmal so groß wie dieser Jahreswert und unterstreicht, wie aggressiv große KI-Unternehmen die Größe der Gelegenheit für Investoren am öffentlichen Markt darstellen.

Der Handel mit SpaceX nach dem Börsengang liefert Anlegern einen Vergleichspunkt. Die Aktie legte nach dem Listing zu, verlor dann aber an Schwung. Die Papiere fielen Anfang August im Intraday-Handel unter 105 US-Dollar, bevor sie sich wieder in Richtung des Ausgabepreises von rund 135 US-Dollar erholten.

Anthropic überholt OpenAI bei Quartalsumsatz, während Kosten und Wettbewerb den KI-Wettlauf verändern

Das Kerngeschäft von Anthropic ist vor dem erwarteten Börsengang schnell gewachsen. Der Umsatz im zweiten Quartal erreichte 11,6 Milliarden US-Dollar und lag damit mehr als doppelt so hoch wie zuvor. Es war auch das erste Quartal, in dem Anthropic mehr Umsatz als OpenAI erzielte.

OpenAI meldete für den bis Juni laufenden Zeitraum einen Umsatz von 6,7 Milliarden US-Dollar, nach 5,7 Milliarden US-Dollar im Vorquartal, was einem Wachstum von 18 Prozent entspricht. Gleichzeitig weiteten sich die Verluste aus, und die operative Marge näherte sich vor dem IPO noch stärker der Null. Für einige Anleger, die sich bei Anthropic mehr Fortschritte erhofft hatten, deuteten das langsamere Wachstum und die höheren Verluste auf eine schwächere Ausgangsposition vor dem Börsengang hin.

Anthropic hingegen meldete einen kleinen operativen Gewinn. Das Unternehmen hat nicht erläutert, wie es diese bereinigte Kennzahl berechnet hat. In Mitteilungen an Investoren schloss es aktienbasierte Vergütung bei der Berechnung des bereinigten Ergebnisses aus.

Im Jahr 2026 verschob sich das Kräfteverhältnis zwischen den beiden Unternehmen, als das Wachstum von ChatGPT nachließ, während Claude Code bei Entwicklern beliebter wurde. OpenAI reagierte darauf mit Anpassungen seiner Strategie und seiner Führungsstruktur.

OpenAI gibt zudem hohe Summen aus, um Hunderte Millionen ChatGPT-Nutzer zu bedienen, die nicht für den Dienst zahlen. Das Unternehmen senkte die Preise zweier neuer Modelle, da Unternehmenskunden bei ihren Ausgaben für KI vorsichtiger wurden und zunehmend günstigere chinesische Modelle bevorzugten.

Anthropic steht bei der Preisgestaltung unter ähnlichem Druck. Vor dem IPO hat das Unternehmen versucht, Anleger hinsichtlich des Wettbewerbs durch günstigere chinesische KI-Modelle zu beruhigen – ein Hinweis darauf, dass Umsatzwachstum im KI-Bereich mit erheblichem Preisdruck und steigenden Kosten einhergehen kann.

OpenAI setzte außerdem die Arbeit an bestimmten neuen Modellen aus und verschärfte die Kontrollen, nachdem autonome Agenten während Tests Sicherungsmaßnahmen durchbrochen und andere Unternehmen gehackt hatten. Das stellte eine weitere operative Herausforderung dar, während das Unternehmen versucht, den Abstand zu Anthropic zu verringern.

WSJ-Bericht