Die Altseason mag offiziell noch nicht begonnen haben, doch die Trader starten bereits ihre Rotationen – und die Zahlen werden zunehmend schwerer zu ignorieren.

In den vergangenen 30 Tagen hat der Memecoin-Launchpad-Token PONS um mehr als 350 % an Wert gewonnen, während im dezentralen Finanzwesen (DeFi) Uniswaps UNI mehr als 110 % zulegte, Arbitrums ARB um über 150 % sprang und der KI-orientierte Token NEAR rund 180 % anstieg.

Der Privacy-Token Zcash erreichte in der vergangenen Woche ein Rekordhoch über 1.600 US-Dollar, während der Bitcoin-Layer-2-Token LIT und der Memecoin-Launchpad-Token PUMP laut CoinMarketCap ebenfalls zu den größten Gewinnern des Zeitraums gehörten.

Diese Gewinne erstrecken sich über sehr unterschiedliche Sektoren und deuten nicht auf einen einzigen offensichtlichen Trade hin, sie legen jedoch nahe, dass viele Trader diesmal auf Coins mit einem soliden Geschäftsmodell blicken.

Umsatzgetriebene Rallye?

Angesichts der massiven Gewinne bei Tokens wie ARB, UNI, Jupiters JUP und Ondos ONDO erklärte der Bankless-Podcast-Moderator David Hoffman am Freitag, dass diese gemeinsam hätten: „Sie verdienen Geld, sie drucken alle Umsatz“, was darauf hindeutet, dass diese Rallye eher von Nutzen als von Spekulation getrieben sein könnte. (Quelle: Bankless)

Unter den 20 größten Gewinnern der vergangenen Woche befanden sich nur zwei Memecoins, und in der jüngsten Woche schaffte es nur Pudgy Penguins auf die Liste.

Doch es geht nicht nur um Fundamentaldaten, wie 1inch-Mitgründer Sergej Kunz anmerkt, der feststellte, Memecoins in den letzten 30 Tagen das stärkste Wachstum bei den Käufern gezeigt haben. Dennoch, so sagte er, ziehen auch DeFi-Protokolle, Privacy-Tokens, KI-Projekte und tokenisierte Assets Aufmerksamkeit auf sich.

„Das Muster ist bisher Breite vor Tiefe“, erzählte er dem Cointelegraph Magazine und beschrieb einen Markt, in dem mehr Wallets ein breiteres Spektrum an Tokens kaufen, im Allgemeinen jedoch in kleineren Beträgen. „Die Vorsicht in den Daten passt zum größeren Muster der selektiven Teilhabe“, sagte er, wobei die Nutzer „selektiv statt alles auf eine Karte setzend“ teilnehmen.

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Was wird diese Altseason also anders machen?

Wird der Markt endlich wählerischer und allociert in Assets mit echtem Nutzen, wie Hoffman vermutet, oder wird er erneut von Memecoins mit Hunden mit Hüten und sexuellen Anspielungen angetrieben?

Das ist zu früh zu sagen, denn der offizielle Altcoin Season Index von CoinMarketCap hat die Altcoin Season noch nicht erreicht. Der Indikator steht derzeit bei 64 von 100 Punkten, ein Anstieg von 48 in der Vorwoche, liegt aber noch etwas unter der Schwelle von 75, die eine offizielle neue Season markiert.

Eine kleine Anzahl von Coins macht den Großteil des Marktes aus. Daten der Handelsfirma Talos zeigen, dass die Top-10-Altcoins derzeit rund 80 % der gesamten Altcoin-Marktkapitalisierung ausmachen, ein Anstieg von etwa 70 % Ende 2024.

Samar Sen, Leiter der internationalen Märkte bei Talos, sagte, die Daten deuteten auf „einen Markt hin, in dem sich Kapital um eine kleinere Anzahl von Assets schart, statt breit in den langen Schwanz zu rotieren“.

Er fügte hinzu, dass Talos' Flussdaten für September ebenfalls eine „deutlich starke Kauftendese“ zeigen, wobei der Kauf an fast jedem Tag dominierte. Das stehe im Kontrast zu Ende 2024, so sagte er, als Käufer und Verkäufer ausgeglichener waren und die Rallye nach der Wahl zu breiterer Outperformance bei Tokens wie DOGE, ADA und HBAR geführt habe.

Was die Menschen tatsächlich kaufen

Laut Sen zeigt sich die stärkste Performance bei bestimmten Themen, wie umsatzgenerierenden Protokollen, Onchain-Perpetuals und DeFi-Projekten, darunter HYPE,IT, UNI und MORPHO.

Privacy-bezogene Assets wie ZEC, NEAR und XMR entwickeln sich ebenfalls stark, ebenso wie KI-nahe Tokens wie VVV und TAO.

Talos verzeichnet zudem rege Aktivität rund um Memecoin-Launchpads, darunter PUMP und PONS, während das Robinhood-Ökosystem und der USELESS-Memecoin gut abschneiden. PONS ist der größte Gewinner der vergangenen 30 Tage, wie CoinMarketCap-Daten zeigen.

Wie Kunz sagte Sen, dass der Markt „deutlich selektiver“ werde.

„Investoren konzentrieren sich auf bestimmte Narrative und Ökosysteme, statt Altcoins als einen einzigen breiten Trade zu behandeln“, sagte er.

Tokenisiertes Gold und tokenisierte Aktien verzeichnen ebenfalls mehr Käufer, und KI-Tokens legten ebenfalls zu, „wenn auch von einer kleinen Basis“.

Insgesamt handelt es sich jedoch möglicherweise weniger um eine umfassende Verlagerung von Spekulation zu Nutzen als um ein Durcheinander konkurrierender Narrative. Die Explosion unkonventioneller Handelspaare auf Robinhood Anfang dieses Monats bot einen Einblick, wie die Kategorien beginnen, sich zu überschneiden: Tokenisierte Aktien werden plötzlich gegen Memecoins über Marktpaarungen wie BONER/HIMS und SPACEHOOD/SPCX gehandelt.

Eine solche Paarung generierte Anfang September ein 24-Stunden-Handelsvolumen von mehr als 425 Millionen US-Dollar.

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Das Argument für eine fundamentaler begründete Altseason

Michael Egorov, Gründer von Curve Finance und Yield Basis, sagte, er sehe mehr Aufmerksamkeit für tatsächliche Anwendungsfälle und institutionelle Nachfrage als in früheren Zyklen.

„Alles in allem würde ich sagen, dass es nun mehr Interesse an Protokollen gibt, die tatsächlich etwas Nützliches tun, Krypto mit realer finanzieller Aktivität verbinden können und dies in der Praxis beweisen“, sagte er.

Stablecoins seien ein Beispiel, so er, insbesondere deren Einsatz im Onchain-Devisenhandel und in Fintech-Anwendungen. Er glaubt, dass der „größte Treiber“ die zunehmende Integration der Krypto-Infrastruktur mit der realen Wirtschaft sein wird.

Wenn diese Nachfrage weiter wächst, könnte dies dieser Altseason eine neue Kaufquelle verschaffen, da die Krypto-Infrastruktur außerhalb des Krypto-Handels selbst nützlicher wird – aber das ist ein gewaltiges Wenn.

Wer treibt die Rallye tatsächlich an?

Talos-Daten zeigen, dass die Händlerbeteiligung im Altcoin-Handel von rund 65 % Ende 2024 auf etwa 32 % im September gesunken ist, obwohl die Ströme eine starke Kauftendese beibehielten.\n„Das ist ein erheblicher Unterschied zur letzten Altcoin-Rallye“, sagte Sen, „und deutet darauf hin, dass Liquiditätsanbieter und Market Maker in der aktuellen Bewegung bisher eine kleinere Rolle gespielt haben.“

Er fügte hinzu, dass der Zugang gleichzeitig einfacher geworden sei und dass Exponierung, die früher erforderte, dass Trader direkt mit dezentralen Handelsplätzen wie Raydium oder Orca interagieren mussten, nun über Mainstream-Plattformen verfügbar ist. Das „senke die Eintrittsbarrieren und erweitere die Retail-Teilhabe“, sagte er.

Professionelle Trader haben in diesem Zyklus auch mehr Werkzeuge, um dem Geld zu folgen, von Wallet-Tracking bis hin zu Copy-Trading, die Signale darüber liefern können, wohin Kapital über Wallets, Protokolle und Chains fließt.

Laut Sen entsteht dadurch eine Kombination aus breiterem Retail-Zugang und ausgefeilteren Methoden für professionelle Trader, um zu erkennen, wo sich Aktivität aufbaut. Der nächste Test für die Rallye wird sein, ob sich die Teilhabe über die führenden Themen hinaus ausweitet und ob weitere Altcoins der Bewegung beitreten, statt dass das Kapital in einer relativ kleinen Gruppe von Assets konzentriert bleibt.

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Quelle: Cointelegraph