Die Aktien von Alphabet (GOOGL) gingen im vorbörslichen Handel am Montag etwa 1 % zurück und notierten nahe 341,60 Dollar, während breitere Technologiewerte unter Druck gerieten. Der Rückgang erfolgte trotz einer bullischen Research-Notiz von Piper Sandler, in der Analyst Thomas Champion sein Kursziel für GOOGL von 395 auf 400 Dollar anhob und die Einstufung Overweight beibehielt. Champions Projektionen sehen die externen TPU-Chip-Umsätze von Alphabet bis 2028 bei 104 Milliarden Dollar.

Das neue Kursziel bedeutet ein erhebliches Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Niveau. Es basiert auf einem neuen Modell, das Alphabets Chip-Geschäft abbildet und die Grundlage seiner langfristigen Umsatzprognosen bildet.

Die TPU-These

Im Mittelpunkt der Einschätzung stehen Googles Tensor Processing Units, kurz TPUs – eigene Chips, die Google für KI-Workloads entwickelt hat, als Teil einer breiteren Verlagerung großer Cloud-Anbieter hin zur Entwicklung eigener KI-Chips. Champion ist überzeugt, dass das externe Hardware-Geschäft – also TPU-Verkäufe an Kunden außerhalb Googles – bis 2028 Umsätze von 104 Milliarden Dollar generieren könnte. Die Schätzung folgt auf Googles Entscheidung, externe TPU-Umsätze erstmals offenzulegen; das Unternehmen veröffentlichte die Zahlen in seinem Quartalsbericht für das zweite Quartal 2026. Für externe Beobachter der neue Posten einen direkten Einblick in die Nachfrage nach Googles Chips übernut Alphabets eigenen Betrieb hinaus.

Champion erstellte seine Projektionen auf Grundlage eines Rahmenwerks für Einrichtungen und Leistungskapazität. Er erwartet nun TPU-Umsätze von rund 8 Milliarden Dollar in 2026, steigend auf 51 Milliarden Dollar in 2027.

Der Kapazitätsausbau

Das Modell geht von einer Run-Rate-TPU-Kapazität von 3 Gigawatt bis Ende 2027 aus, einer Zahl, die sich bis Ende 2028 auf 6 Gigawatt verdoppelt. Piper Sandler schätzt die Rechenkapitalausgaben auf 30 Milliarden Dollar pro Gigawatt Kapazität, was grob 1 Million Chips pro Gigawatt entspricht.

Champion prognostiziert zudem eine operative Hardware-Marge von nahe 30 % bei TPU-Verkäufen, ein Niveau, das dem Segment eine Margenlage auf dem Niveau der bestehenden Gewinnmargen von Alphabet verschaffen würde.

Die Cloud-Umsatzschätzung des Hauses für 2027 liegt nun bei 204 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 92 Milliarden Dollar gegenüber dem Vorjahr. Der Gesamtbetrag verteilt sich auf 153 Milliarden Dollar aus dem Kern-Cloud-Geschäft und 51 Milliarden Dollar aus TPU-Verkäufen. Piper Sanders Cloud-Umsatzschätzung für 2027 liegt 15–17 % über dem Konsens der Wall Street, während die Cloud-EBIT-Schätzungen für 2027 und 2028 18–19 % über dem Konsens liegen.

Champion bezeichnete seine eigenen Zahlen als "eye-popping", deutete jedoch an, dass sie möglicherweise noch konservativ sein könnten. Er verwies auf Äußerungen des Custom-Chip-Designers Broadcom zur Chip-Nachfrage von Anthropic und merkte an, dass Broadcom über 5 Gigawatt Anthropic-bezogener Kapazität für 2027 und 10 Gigawatt für 2028 gesprochen hat.

Die Reaktion der Wall Street

Auch andere Analysten haben sich zuletzt zu Alphabet geäußert. Goldman Sachs senkte sein Kursziel von 440 auf 435 Dollar und beließ es bei einer Buy-Einstufung. China Renaissance senkte sein Ziel von 485 auf 445 Dollar. UBS kürzte sein Ziel von 400 auf 379 Dollar und verblieb bei einer neutralen Haltung, und Morgan Stanley senkte sein Kursziel von 415 auf 400 Dollar.

Laut Daten von MarketBeat stufen sieben Analysten die Aktie als Strong Buy ein, 34 als Buy und vier als Hold. Das durchschnittliche Kursziel an der Wall Street liegt bei 419,93 Dollar und damit über dem eigenen Wert von 400 Dollar von Piper Sandler.

Aktuelle Ertragsstärke

Der letzte Quartalsbericht von Alphabet zeigte durchweg Stärke. Das Unternehmen wies einen Gewinn je Aktie von 9,11 Dollar aus, deutlich über der Schätzung von 2,87 Dollar. Der Umsatz belief sich auf 119,80 Milliarden Dollar, ein Plus von 24,2 % im Jahresvergleich, und übertraf damit die Konsensschätzung von 116,53 Milliarden Dollar.

Separat davon verkauften Insider in den vergangenen 90 Tagen 441.428 Aktien im Wert von rund 8,7 Millionen Dollar. Institutionelle Anleger und Hedgefonds halten derzeit 27,26 % des Unternehmens.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf CoinCentral.