Erneute Befürchtungen über die Nachhaltigkeit KI-bezogener Kapitalausgaben lösten einen scharfen Ausverkauf bei asiatischen Technologie- und Halbleiteraktien aus, der Japans Nikkei traf und einen verkaufsseitigen Circuit Breaker auf Südkoreas KOSPI auslöste. Der Ausverkauf unterstreicht, wie empfindlich asiatische Halbleiter- und KI-exponierte Aktien auf Veränderungen der Erwartungen hinsichtlich des massiven Infrastrukturausbaus reagieren, der den globalen KI-Boom stützt, wobei Investoren zunehmend prüfen, ob das eingesetzte Kapitalvolumen in entsprechendes Umsatzwachstum umgewandelt werden wird.

Japans Nikkei-Durchschnitt fiel am Donnerstag um rund 2 %, belastet durch schwergewichtige Technologiewerte, während die meisten anderen Aktien im Index Gewinne verzeichneten. Der technologiegewichtete Benchmark fiel kurzzeitig um knapp über 2 %, bevor er den Tag mit einem Rückgang von rund 1,8 % abschloss. Von den 225 Komponenten des Index stiegen mehr als doppelt so viele Aktien, als fielen, was deutlich macht, dass die Verluste konzentriert und nicht breit gefächert waren.

Die Rückgänge folgten auf einen über Nacht erfolgten Einbruch des in den USA notierten Chipherstellers AMD und des Raumfahrttechnologieunternehmens SpaceX, was die Bedenken der Investoren über das in die KI-Infrastruktur fließende Kapitalvolumen neu entfachte. Stark gewichtete KI-bezogene Werte trugen die Hauptlast des Verkaufs: Der KI-fokussierte Investor SoftBank Group verlor rund 6,5 %, der Halbleiterausrüstungshersteller Tokyo Electron fiel etwa 6 % und der Chip-Testausrüstungshersteller Advantest gab rund 4 % nach. SoftBank Group sollte nach Börsenschluss Quartalsergebnisse veröffentlichen, was das Unternehmen zu einem unmittelbaren Brennpunkt für Investoren machte, die nach neuen Signalen zur Performance KI-bezogener Investitionen suchten.

Im Gegensatz dazu fiel Japans breiterer Topix-Index nur um deutlich geringere rund 0,4 %, was verdeutlicht, wie konzentriert der Ausverkauf auf Halbleiter- und KI-angrenzende Werte war. Wataru Akiyama, Aktienstratege bei Nomura Securities, sagte, dass die überproportionale Gewichtung halbleiterbezogener Aktien im Index den Ausverkauf gravierender erscheinen lasse, als es die zugrundeliegende Veränderung der Marktstimmung rechtfertige. Er fügte hinzu, dass der breitere Markt Rückhalt durch sinkende Ölpreise fand, die mit Hoffnungen auf ein Friedensabkommen im Nahen Osten verbunden waren, was die allgemeinen Marktauswirkungen außerhalb des Technologiesektors abfederte.

Der Druck war in Südkorea noch ausgeprägter, wo der KOSPI-Index so stark einbrach, dass ein verkaufsseitiger Circuit Breaker ausgelöst wurde. Der Mechanismus setzt die Wirksamkeit von programmierten Verkaufsaufträgen für fünf Minuten aus, wenn KOSPI-200-Futures innerhalb einer einzigen Minute um 5 % oder mehr im Vergleich zum Schlusskurs des Vortages fallen. Laut der Korea Exchange wurde der Circuit Breaker kurz nach 10 Uhr Ortszeit aktiviert.

Der KOSPI eröffnete mit einem Rückgang von rund 1,8 % gegenüber dem vorherigen Schlusskurs und baute seine Verluste über den Morgenhandel aus, wobei er um ungefähr 4,6 % fiel und unter die beachtete Marke von 6.300 Punkten absank. Südkoreanische Halbleiter-Leitwerte führten den Rückgang an, wobei Samsung Electronics um rund 6 % und SK Hynix um etwa 9 % fielen, was die Intensität des Ausverkaufs bei chiporientierten Werten widerspiegelt, die am stärksten dem KI-Ausgabennarrativ ausgesetzt sind. Beide Unternehmen sind zentrale Lieferanten von High-Bandwidth-Memory-Chips für KI-Beschleuniger, wodurch ihre Bewertungen eng mit Nachfrageprognosen für den Ausbau von KI-Rechenzentren verknüpft sind. Das Ausmaß des Rückgangs in Korea signalisiert eine besonders akute Belastung südkoreanischer Halbleiterwerte und könnte die Volatilität im Chip-Sektor der Region in naher Zukunft erhöht lassen.

Zuvor hatte Fitch erklärt, dass die Volatilität südkoreanischer Aktien ein begrenztes kurzfristiges Kreditrisiko darstellt.

Zusammen veranschaulichen die Entwicklungen in Tokio und Seoul, wie schnell die Stimmung gegenüber KI-bezogenen Kapitalausgaben über regionale Märkte hinweg kippen kann, wobei eine einzige über Nacht erfolgte Bewegung bei US-Chip- und Raumfahrttechnologieaktien zu erheblichen eintägigen Verlusten für einige der größten Technologie- und Halbleiterunternehmen Asiens führte. Da große US-Technologieunternehmen weiterhin zweistellige Milliardenbeträge an US-Dollar in KI-Infrastruktur investieren, werden kommende Quartalsergebnisse und Capex-Leitlinien von Branchenführern voraussichtlich zentrale Katalysatoren für die Ausrichtung des Sektors bleiben.