Auf einen Blick

Adobe berichtet am 10. September über die Ergebnisse des Geschäftsjahres-Quartals Q3, wobei Wall Street ein bereinigtes EPS von $6.08 und einen Umsatz von $6.67 Milliarden bis $6.72 Milliarden erwartet.

Nur 1 der 9 jüngsten Analystenkommentare ist ein Buy; 6 sind Holds und 2 sind Sells, bei einem durchschnittlichen Konsenskursziel von $262.71.

ADBE fiel am Freitag um 6.73% auf $266.51 und liegt seit Jahresbeginn ungefähr 24% im Minus.

Im Fokus steht die Monetarisierung von KI: Die AI-first ARR lag im vergangenen Quartal über $500 Millionen, doch Adobe warnte, dass der Freemium-Ansatz das kurzfristige Wachstum belasten werde.

Ein CEO-Wechsel erhöht die Unsicherheit, da Anil Chakravarthy am 1. Dezember übernehmen soll, während Shantanu Narayen in den Executive Chair wechselt.

Adobe geht mit bereits unter Druck stehender Aktie in den Earnings-Bericht am 10. September. ADBE schloss am Freitag bei $266.51, 6.73% niedriger am Tag und etwa 24% im Minus seit Jahresbeginn.

Wall Street erwartet für das Geschäftsjahr-Quartal Q3 ein bereinigtes EPS von $6.08, nach $5.31 im Vorjahr. Die Umsatzprognose von Adobe selbst liegt bei $6.67 Milliarden bis $6.72 Milliarden, bei einem bereinigten EPS von $6.05 bis $6.10.

Unter Analysten ist die Stimmung vorsichtig. Von den neun jüngsten von TipRanks erfassten Einschätzungen ist nur eine ein Buy. Sechs Analysten stufen die Aktie mit Hold ein, zwei mit Sell. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei $262.71 und damit leicht unter dem aktuellen Kurs. Diese Konstellation signalisiert, dass Wall Street keine schnelle Trendwende erwartet.

Die Frage der KI-Monetarisierung

Im vergangenen Quartal meldete Adobe auffällige KI-Zahlen. Die AI-first ARR hat sich im Jahresvergleich mehr als verdreifacht und lag über $500 Millionen. Die Firefly ARR stieg im Vergleich zum Vorquartal um rund 50% und lag nahe bei $300 Millionen. Die monatlich aktiven Nutzer des Creative-Freemium-Angebots stiegen im Jahresvergleich von rund 50 Millionen auf 90 Millionen.

Doch Nutzerwachstum bedeutet nicht automatisch Umsatzwachstum.

Adobe sagte, man werde sich darauf konzentrieren, mehr kostenlose Nutzer zu gewinnen, selbst wenn dies das kurzfristige ARR-Wachstum verlangsamt. Das Unternehmen verschob außerdem geplante Preisänderungen bei Creative Cloud, um der Freemium-Strategie mehr Spielraum zu geben.

Das Management warnte, dass dieser Ansatz die Erwartungen an die ARR für die zweite Jahreshälfte senken und Wachstum in das vierte Quartal verschieben könnte. Das erhöht den Druck auf die Aussagen von Adobe zur zweiten Jahreshälfte in dieser Earnings-Konferenz.

Die zentrale Frage ist, ob Adobe beginnt, seine große Basis kostenloser Nutzer in zahlende Kunden umzuwandeln – und zwar in einem Tempo, das den Umsatzverlauf verändert. Diese Frage geht über Adobe hinaus: Generative KI-Tools für Bild, Video und Design haben sich in der gesamten Softwarebranche verbreitet, und etablierte Anbieter kreativer Software stehen unter Druck zu zeigen, dass KI-Funktionen Abo-Umsätze fördern, statt lediglich den bestehenden Marktanteil zu verteidigen.

Führungswechsel sorgt für zusätzliche Unsicherheit

Auch bei Adobe läuft ein CEO-Wechsel. Anil Chakravarthy wird am 1. Dezember die Rolle des CEO übernehmen. Er leitet derzeit das Geschäft Customer Experience Orchestration und war an mehreren KI-Produkten beteiligt. Er kam über die Übernahme von Marketo im Jahr 2018 zu Adobe, wo er CEO war.

Der langjährige CEO Shantanu Narayen wechselt in den Executive Chair. Narayen führt Adobe seit 2007 und begleitete in dieser Zeit den Übergang des Unternehmens von Box-Software zum Creative-Cloud-Abomodell. Der Zeitpunkt der Ankündigung kurz vor den Ergebnissen überraschte einige Investoren.

Auch CFO Daniel Durn scheidet aus. Zwei große Führungswechsel gleichzeitig sind etwas, das Investoren in der Regel genau beobachten.

Analystenziele

Matthew Swanson von RBC Capital ist unter den jüngsten Einschätzungen der einzige Buy, mit einem Kursziel von $315. Tyler Radke von Citi bewertet mit Hold und setzt ein Ziel von $301. Saket Kalia von Barclays liegt ebenfalls bei Hold mit einem Ziel von $295.

Auf der bearishen Seite hat Adam Wood von Morgan Stanley ein Sell und ein Kursziel von $240. Tal Liani von Bank of America bewertet ADBE mit Sell und einem Kursziel von $220.

Amundi erhöhte seine Adobe-Position im zweiten Quartal um 11% und brachte den Anteil auf 5.24 Millionen Aktien im Wert von rund $1.07 Milliarden. Institutionelle Investoren halten insgesamt 81.79% der Aktie.

Adobes Prognose für das Gesamtjahr sieht für FY26 einen Umsatz von $20.5 Milliarden bis $20.6 Milliarden und ein bereinigtes EPS von $24.35 bis $24.45 vor.

Der Beitrag "Is Adobe (ADBE) Stock a Buy Before Earnings Thursday" erschien zuerst auf CoinCentral .