Aaves V4-Deployment auf Circles Arc-Blockchain ist live, mit einem eigenen Dollar-Euro-Kreditmarkt, der neben einem breiteren kryptobesicherten Markt betrieben wird, wobei beide aus demselben Liquiditäts-Hub schöpfen. Der Rollout ging am 16. September mit Unterstützung für $USDC, $EURC, Wrapped Ether (WETH) und Circles Wrapped Bitcoin, cirBTC, an den Start. Circle, das sowohl $USDC als auch $EURC ausgibt, betreibt auch Arc, wodurch die beiden Währungen unter demselben Emittenten, der die Chain betreibt, im Zentrum des Deployments stehen.

Der praktische Unterschied zwischen den beiden Märkten liegt in der Besicherung. Der Forex-Markt erlaubt Nutzern, entweder $USDC oder $EURC zu hinterlegen, um die jeweils andere Währung zu leihen. Der Main-Markt von Arc akzeptiert $USDC, WETH und cirBTC als Sicherheit, jedoch nicht $EURC, wie aus der Deployment-Konfiguration hervorgeht. Dieses Setup gibt Euro-Token-Inhabern einen Weg zum Dollar-Kredit, ohne ihre $EURC verkaufen zu müssen.

Die Aktivität nimmt seit dem Launch zu. Aave gab am 12. Oktober bekannt, dass sein Arc-Deployment die Marke von 300 Millionen Dollar an Einzahlungen überschritten hat. Arc stellte die Märkte am 15. Oktober in einem Walkthrough mit Kolten von Aave vor, und Onchain-Protokolle zeigen, dass der Core Hub am 15. Oktober Einzahlungen und Kredite über den Main-Markt abwickelte.

Zwei Märkte, eine Liquiditätsquelle

In V4 interagieren Nutzer mit Kreditmodulen, den sogenannten Spokes. Diese Module senden Einzahlungen an einen Hub und ziehen Kredite daraus, während sie getrennte Besicherungseinstellungen und Grenzen beibehalten. Aaves Dokumentation beschreibt dies als Abkehr vom Markt-pro-Pool-Design von V3: Verbundene Märkte können eine gemeinsame Liquidität nutzen, statt dass jeder eine eigene Einzahlungsbasis benötigt. Im Fall von Arc ermöglichte dies dem Dollar-Euro-Paar, vom ersten Tag an die Liquidität mit dem größeren kryptobesicherten Markt zu teilen, statt einen eigenen Pool aufbauen zu müssen.

Arc startete mit einem Core Hub und zwei Kreditmärkten. Alle vier Launch-Assets sind im Main-Markt leihbar, während der Forex-Markt auf $USDC und $EURC beschränkt ist. Separate Tokenization-Spokes, die nur Einzahlungen ermöglichen, wandeln Einlagen in Positionen um, die externe Vaults und Aggregatoren nutzen können, ohne dass über diese Integrationen Kredite aufgenommen werden können.

Die Launch-Konfiguration übernahm tokenbasierte Einzahlungs- und Kreditlimits, die von LlamaRisk festgelegt wurden. Für den Main-Markt galten 56 Millionen $USDC eingezahlt und 51 Millionen geliehen; 20 Millionen $EURC eingezahlt und 18 Millionen geliehen; 1.100 cirBTC eingezahlt und 220 geliehen; sowie 24.000 WETH eingezahlt und 4.800 geliehen. Die anfänglichen Limits des Forex-Markts betrugen 13 Millionen $USDC eingezahlt und 11 Millionen geliehen sowie 10 Millionen $EURC eingezahlt und 9 Millionen geliehen. LlamaRisk verwies auf die begrenzte Sekundärmarktliquidität für $EURC als Grund für die konservativen Forex-Obergrenzen. Diese Zahlen sind Startlimits, keine aktuelle Angabe zur verbleibenden Kapazität. Sobald ein Limit erreicht ist, werden weitere Einzahlungen oder Kredite in diesem Asset blockiert, was die Obergrenzen zu einem natürlichen Maßstab dafür macht, wie sich Arcs Nutzung von hier aus entwickelt.

Ethereums eigenes V4-Deployment nutzt ebenfalls die gemeinsame Hub-Liquidität und verfügt über einen Forex Spoke, der in Aaves Contract-Verzeichnis gelistet ist. The Defiant berichtete bereits über Arcs Beitrag zum September-Wachstum von V4.

Arc weist zudem netzwerkweite Kontrollen auf, die für Kreditnehmer relevant sind. In seiner technischen Bewertung vor dem Launch erklärte Aave Labs, dass $USDC das Gas-Asset von Arc ist und dass ein Freeze die Transaktionen einer Adresse vollständig stoppen kann. Seine Tests ergaben, dass die Position eines eingefrorenen Kreditnehmers dennoch von Dritten zurückgezahlt oder liquidiet werden kann. Für Kreditnehmer stellt dies die Emittentenpolitik neben die Besicherungseinstellungen als eine der Kontrollen, die eine Position im Netzwerk beeinflussen können.