Etwa 225 Millionen XRP im Wert von rund 281 Millionen Dollar sind derzeit als Sicherheiten für approximately 151,8 Millionen Dollar an Stablecoin-Krediten hinterlegt, die über Maple Finance ausgegeben wurden, wobei zwei große Rückzahlungsfristen im Dezember und eine dritte im Januar 2027 anstehen.

Die Positionen werden über die Transparenz-Dashboards von Maple für syrupUSDC und syrupUSDT offengelegt, die öffentliche Berichterstattungsschnittstelle für seine Stablecoin-Kreditprodukte, die zeigen, wie Institutionen Dollar gegen XRP-Bestände leihen können, ohne die Kryptowährung sofort zu verkaufen. Die sich nähernden Fälligkeiten werfen jedoch die Frage auf, wie viel dieser Sicherheiten weiterhin im Kreditgeschäft gebunden bleiben wird.

Die Zahlen weisen zudem auf eine aufkommende Nachfragequelle für XRP jenseits von Handel und Zahlungen hin, da institutionelle Kreditnehmer zunehmend digitale Assets zur Sicherung von Finanzierungen nutzen.

281 Millionen Dollar in XRP besichern drei institutionelle Kredite

Laut den Offenlegungen von Maple unterstützen 142,77 Millionen XRP das Produkt syrupUSDC, während weitere 82,31 Millionen XRP die syrupUSDT-Positionen besichern. Zusätzlich gesichert werden damit approximately 96,61 Millionen Dollar an USDC-Krediten und 55,19 Millionen Dollar an USDT-Krediten, was etwa 151,8 Millionen Dollar an nominalem Stablecoin-Kapital entspricht. Die drei Positionen haben unterschiedliche Rückzahlungspläne.

Zu den berichteten Bewertungen waren die Kredite mit etwa 179 % bis 189 % besichert, was bedeutet, dass die Kreditnehmer erheblich mehr XRP-Wert hinterlegt hatten, als sie geliehen hatten.

Wichtig ist, dass die Kredite von Maple aus Ethereum-basierten Liquiditätspools stammen, während die XRP-Sicherheiten in nativer Verwahrung auf dem XRP Ledger bleiben. Diese Konstruktion unterscheidet sich vom vorgeschlagenen XRPL Lending Protocol, das auf On-Chain-Kreditinfrastruktur und Off-Chain-Bonitätsprüfung statt auf automatisierte Sicherheitenliquidationen ausgelegt ist.

Was passiert, wenn die XRP-Kredite fällig werden?

Die Dezember-Fristen bedeuten nicht automatisch, dass Millionen von XRP verkauft werden. Kreditnehmer können ihre Verpflichtungen zurückzahlen und die Freigabe ihrer Sicherheiten beantragen, bestehende Kredite refinanzieren oder neue Kreditvereinbarungen aushandeln, die es erlauben, dass die XRP hinterlegt bleiben. Dieser Unterschied ist wichtig, weil XRP als Sicherheiten monatelang gebunden bleiben kann, statt nur kurzfristig während der Zahlungsabwicklung zwischen Wallets zu wandern.

Ripple hat ein ähnliches institutionelles Kreditmodell erkundet, und RippleX hatte XRP-Besicherung zuvor als potenziell wichtigen Anwendungsfall für institutionelle Kreditvergabe beschrieben.

Eine Refinanzierung ist jedoch nicht garantiert. Falls die XRP-Kurse so weit fallen, dass vertragliche Besicherungsanforderungen verletzt werden, müssen Kreditnehmer möglicherweise zusätzliche Assets hinterlegen oder ihre Schulden abbauen. Nach den Kreditprozeduren von Maple kann ein unbeantworteter Margin Call schließlich zu einer Liquidation der Sicherheiten führen, wodurch hinterlegte XRP potenziell zu Marktverkäufen werden. Derzeit gibt es keine bestätigten Anzeichen dafür, dass eine der drei Positionen vor einer Liquidation steht.

Da diese Positionen auf den öffentlichen Dashboards von Maple offengelegt werden, zeigen die XRP-Guthaben hinter syrupUSDC und syrupUSDT nach Ablauf der Dezember-Termine direkt, ob Kreditnehmer zurückzahlen, refinanzieren oder ihre Sicherheiten hinterlegt lassen.

Wachstum der XRP-Kreditvergabe bringt wichtige Risiken mit sich

Die Größe der Sicherheiten von Maple hat auch Auswirkungen auf die Dezentrale-Finanzen-Statistiken des XRP Ledger. DefiLlama führte etwa 281 Millionen Dollar des DeFi-Werts des XRP Ledger auf Maple zurück, verglichen mit rund 318 Millionen Dollar im gesamten Netzwerk – das bedeutet, dass die Kreditkonstruktion zu diesem Zeitpunkt etwa 88 % des berichteten Gesamtwerts ausmachte, obwohl die tatsächliche Finanzierung auf Ethereum stattfand.

Andere Protokolle bauen ähnliche Anwendungsfälle aus. Flare hat bereits XRP-besicherte Kredite mit RLUSD eingeführt, und bis Ende September waren mehr als 145 Millionen FXRP über sein Netzwerk geprägt. Inzwischen entwickeln institutionelle Projekte mit Beteiligung von Ripple und Clearpool zusätzliche Kreditinfrastruktur.