Coinbase Markets: Optionen auf Bitcoin und Ether im Wert von 18,1 Mrd. Dollar laufen am Freitag aus

Optionen auf Bitcoin und Ether mit einem Nominalwert von rund 18,1 Milliarden Dollar bewegen sich auf ihren vierteljährlichen Verfall am Freitag, den 25. September, zu, wobei in beiden Märkten die Calls die Puts zahlenmäßig übersteigen, wie Coinbase Markets mitteilt. Calls verbriefen das Recht, ein Asset zu einem festgelegten Strike-Preis zu kaufen, während Puts das Recht zum Verkauf verbriefen – das Put/Call-Verhältnis ist daher eine gängige Kennzahl zur Einordnung von Optionspositionierungen.

Coinbase Markets berichtete, dass das Open-Interest-Put/Call-Verhältnis für Bitcoin bei 0,66 lag, während das 24-Stunden-Volumenverhältnis mit 0,37 niedriger ausfiel. Ether wies ein Open-Interest-Verhältnis von 0,61 und ein 24-Stunden-Volumenverhältnis von 0,55 auf. Der Handelstisch beschrieb beide Bücher als call-lastig und stellte fest, dass sich der jüngste Handel noch stärker in Richtung Calls verschoben hat, insbesondere bei $BTC.

Ein separater, von Deribit stammender Snapshot vom 23. September um 03:53 UTC wies 16,13 Milliarden Dollar an Open Interest in Bitcoin-Inverse-Optionen für den Freitag aus, zusammen mit 2,16 Milliarden Dollar in Ether, was eine Gesamtsumme von nahezu 18,29 Milliarden Dollar ergibt. Inverse Optionen sind auf US-Dollar denominiert, werden jedoch in der jeweiligen Kryptowährung besichert und abgerechnet. Abweichungen zwischen diesem Wert und der Coinbase-Lesung von 18,1 Milliarden Dollar können entstehen, wenn sich und Positionen zwischen den Snapshots verschieben.

~$18.1B in $BTC and $ETH options expire Friday. bitcoin:native : Put/call: 0.66 24h volume put/call: 0.37 ethereum:native : OI put/call: 0.61 24h volume put/call: 0.55 Both books are already call heavy, but recent flow is even more skewed toward calls, particularly in $BTC . $BTC … pic.twitter.com/eFQe6wPbaW — Coinbase Markets 🛡️ (@CoinbaseMarkets) September 23, 2026

Bitcoin-Optionen rücken die Strikes von 90.000 und 100.000 Dollar in den Fokus

Bitcoin macht den Großteil des Freitagsverfalls aus. Von Deribit stammende Daten listeten 9,61 Milliarden Dollar an $BTC-Call-Open-Interest gegenüber 6,52 Milliarden Dollar in Puts für den 25. September auf, was einem Put/Call-Verhältnis von 0,68 im späteren Snapshot entspricht.

Coinbase identifizierte 90.000 und 100.000 Dollar als die beiden Zonen, in denen das Bitcoin-Call-Open-Interest konzentriert ist. Als $BTC am frühen Mittwoch bei etwa 86.500 Dollar gehandelt wurde, lag der Strike von 90.000 Dollar rund 4 % über dem Spotpreis, während 100.000 Dollar nahezu 16 % höher lagen. Marktdaten wiesen für die Bitcoin-Session am 23. September eine Spanne von etwa 86.149 bis 86.791 Dollar aus.

Eine hohe Call-Präsenz beweist nicht, dass Bitcoin eines dieser Level vor dem Verfall erreicht. Das Open Interest zählt ausstehende Kontrakte, ohne zu zeigen, ob jeder Händler den Call gekauft oder verkauft hat, und viele Positionen sind Bestandteile von Spreads, Absicherungen oder Market-Making-Strategien.

Put/Call-Verhältnisse unter eins zeigen, dass die Calls unter der gewählten Messgröße die Puts übersteigen. Coinbases Wert von 0,37 für das jüngere $BTC-Optionsvolumen deutet auf deutlich mehr Call- als Put-Handel hin, wobei das Volumen allein das letztliche direktionale Exposure aller Teilnehmer nicht eindeutig bestimmt.

Dennoch hat sich der Markt seit Coinbases letzter Aktualisierung zum Quartalsverfall den größten Upside-Strikes genähert. Bitcoin stieg vom 17. September mit rund 76.000 Dollar auf über 86.000 Dollar in dieser Woche und erreichte am 21. September ein Achtmonatshoch über 87.000 Dollar.

Erneute Spot-Nachfrage und Short Covering haben Bitcoins Vorstoß Richtung 90.000 Dollar gestützt, wobei Analysten darauf hinwiesen, dasshaltende Käufe erforderlich seien, um den Anstieg aufrechtzuerhalten.

Ether-Optionen bauen sich in Richtung Calls bei 3.000 bis 4.000 Dollar auf

Ethers Freitagsbuch ist in Dollar gemessen kleiner, weist jedoch eine ähnlich call-lastige Struktur auf. Von Deribit stammende Daten zeigten etwa 1,34 Milliarden Dollar an $ETH-Call-Open-Interest gegenüber 820,1 Millionen Dollar in Puts für den 25. September, im Einklang mit dem von Coinbase berichteten Open-Interest-Put/Call-Verhältnis von 0,61.

Coinbase sagte, das $ETH-Call-Interesse verteile sich über die Spanne von 3.000 bis 4.000 Dollar. Ether wurde am frühen 23. September nahe 2.760 Dollar gehandelt, womit 3.000 Dollar rund 8,7 % über dem Spotpreis lagen und der Strike von 4.000 Dollar etwa 45 % höher. Marktdaten zeigten, dass $ETH am Mittwoch zwischen etwa 2.750 und 2.766 Dollar schwankte, nachdem es am Dienstag nahe 2.753 Dollar geschlossen hatte.

Ether ist seit Mitte der vergangenen Woche deutlich gestiegen. Das Asset wurde am 16. September bei rund 2.416 Dollar gehandelt, bewegte sich über 2.600 Dollar und erreichte am 21. September ein Intraday-Hoch über 2.805 Dollar.

Reuters berichtete, dass $ETH ein technisches Widerstandsniveau bei etwa 2.661,52 Dollar überwunden habe, wobei die technische Analyse 3.050 Dollar als eines potenziellen Upside-Levels auswies, falls die Dynamik anhalte. Diese Projektion ist ein chartbasiertes Szenario und legt nicht fest, zu welchem Preis $ETH bis zum Verfall handeln wird.

Ethers früherer Ausbruch über den Bereich von 2.550 Dollar richtete die Aufmerksamkeit auf höhere Widerstandsniveaus, nachdem Käufer die Unterstützung nahe 2.400 Dollar verteidigt hatten.

Der Freitagsverfall ist seit Coinbases Snapshot vom 15. September gewachsen

Der nominale Gesamtwert des Freitags ist gestiegen, seit Coinbase Markets seine früheren Q3-Positionierungsdaten veröffentlichte.

Am 15. September bezifferte Coinbase das kombinierte Bitcoin- und Ethereum-Options-Open-Interest für den Quartalsverfall auf rund 16,6 Milliarden Dollar – etwa 14,73 Milliarden Dollar in Bitcoin und 1,92 Milliarden Dollar in Ether. Zu diesem Zeitpunkt lag das Put/Call-Verhältnis von $BTC bei 0,52 und das von $ETH bei 0,57.

Bitcoin machte in jenem Snapshot nahezu 89 % des Q3-Quartalsverfalls von 16,6 Milliarden Dollar aus, und Coinbase bezifferte das Max-Pain-Niveau von Bitcoin auf etwa 72.000 Dollar und das von Ether auf rund 2.200 Dollar. Max Pain bezeichnet den Strike, bei dem die größte Anzahl ausstehender Kontrakte ohne inneren Wert verfallen würde – ein Referenzpunkt, den Händler im Vorfeld großer Verfälle häufig beobachten.

Bis zum 23. September war die Gesamtsumme auf rund 18,1 Milliarden Dollar gestiegen, während die berichteten Put/Call-Verhältnisse auf 0,66 für Bitcoin und 0,61 für $ETH angestiegen waren. Die höheren Verhältnisse, dass die Puts im Vergleich zum früheren Snapshot relative Boden gewonnen haben, obwohl die Calls das gesamte Open Interest weiterhin dominieren.

Der höhere Nominalwert sollte nicht automatisch als gleichwertiger Zufluss neuer Mittel in den Markt gelesen werden. Das nominale Open Interest verändert sich sowohl mit der Anzahl der ausstehenden Kontrakte als auch mit dem Wert, der den Basiswerten zugewiesen wird, und die Preise von Bitcoin und Ether sind seit dem 15. September stark gestiegen.

PerpFinders auf Deribit-Daten beruhende Methodik weist darauf hin, dass USD-Open-Interest-Zahlen Kontraktmengen darstellen, die mit Forward-Preisen bewertet werden. Sie messen weder die gezahlten Optionsprämien noch die hinterlegte Margin noch den Geldbetrag, der bei der Abrechnung den Besitzer wechselt.

Bitcoin- und Ether-Quartalsoptionen werden um 08:00 UTC abgerechnet

Die Kontrakte vom 25. September gehören zu Deribits vierteljährlichem Verfallszyklus. Deribit gibt an, dass vierteljährliche $BTC- und $ETH-Optionen am letzten Freitag der Monate März, Juni, September und Dezember um 08:00 UTC verfallen.

Die Abrechnung für den Freitagsverfall nutzt den einschlägigen Deribit-Index über den Zeitraum unmittelbar vor dem Verfall. PerpFinders Methodik besagt, dass der Lieferpreis auf dem zeitgewichteten Durchschnitt des entsprechenden Index zwischen 07:30 UTC und 08:00 UTC basiert.

Die Größe des Verfalls kann Händler und Market Maker dazu veranlassen, Absicherungen anzupassen, wenn sich die Optionsdeltas verschieben, während sich die Spotpreise großen Strikes nähern. Ein hohes Open Interest bei 90.000, 100.000, 3.000 oder 4.000 Dollar zwingt die Spotpreise nicht, sich in Richtung dieser Level zu bewegen.

Deribit berichtet, dass seine Plattform rund 85 % der $BTC- und $ETH-Optionsaktivität abwickelt, wodurch ihre Quartalsverfälle eine bedeutende Komponente des Krypto-Derivatemarkts sind. Die Auguststatistik wies 56,13 Milliarden Dollar an Bitcoin-Optionsumsatz und 7,14 Milliarden Dollar an Ether-Optionsumsatz im Monat aus.

Die Quartalskontrakte des Freitags sollen am 25. September um 08:00 UTC verfallen. Der endgültige nominale Open Interest, die Put/Call-Verhältnisse und die Strike-Konzentrationen können sich weiter verändern, bis Händler Positionen vor der Abrechnung schließen, rollieren oder aufbauen.